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A公司未来1-4年的股权自由现金流量如下:(单位:万元)

目前A公司值β为1.2.假定无风险利率为6%，风险补偿率为5%.假设第4至第7年的股权自由现金流量增长率每年下降1%，至第7年增长率为7%，且以后增长率稳定在7%，则A公司股权价值是（ ）。

A、21600万元
B、15028.3万元
C、18006.27万元
D、16560.92万元

参考答案

参考解析
解析：股权资本成本(折现率)=6%＋125%=12%股权价值=641(P/F,12%,1)+833(P/F,12%，2)+1000(P/F.12%,3)+1100(P/F,12%，4)+1199(P/F,12%，5)+1294.92(P/F,12%，6)+1385.5644(P/F,12%，7)+1385.5644(1+5%/12%一5%)(P/F,12%，7)=18006.27万元
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考题 某公司预计明年产生的自由现金流量为200万元，此后自由现金流量每年按照3%的比率增长。公司的股权资本成本为20%，债务税前资本成本为6%，公司的所得税税率为25%。如果公司维持1.0的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（ ）。A．162.16万元B．227.03万元C．160万元D．245 万元
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考题 要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率（计算时β值取小数点后4位）。5、A公司未来1～4年的股权自由现金流量如下（单位：万元）：年份1234股权自由现金流量64183310001100增长率30%20%10%目前A公司的β值为0.8751，假定无风险利率为6%，风险补偿率为7%.要求：（1）要估计A公司的股权价值，需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率做出假设，假设方法一是以第4年的增长率作为后续期增长率，并利用永续增长模型进行估价。请你按此假设计算A公司的股权价值，结合A公司的具体情况分析这一假设是否适当，并说明理由。（2）假设第4年至第7年的股权自由现金流量的增长率每一年下降1%，既第5年增长率9%，第6年增长率8%，第7年增长率7%，第7年以后增长率稳定在7%，请你按此假设计算A公司的股权价值。（3）目前A公司流通在外的流通股是2400万股，股价是9元/股，请你回答造成评估价值与市场价值偏差的原因有哪些。假设对于未来1～4年的现金流量预计是可靠的，请你根据目前的市场价值求解第4年后的股权自由现金流量的增长率（隐含在实际股票价值中的增长率）。
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考题 关于贴现现金流法的两种模型,以下说法正确的是( )A.公司的内在价值等于未来各年公司自由现金流量用权益资本成本贴现得到的现值之和B.公司自由现金流量是归属于公司股东的现金流量C.股权自由现金流量贴现模型中,股权的内在价值等于未来各年股权自由现金流量用公司的加权平均资本贴贴现得到的现值之和D.股权自由现金流量指公司经营活动产生的现金流量在扣除业务发展的投资需求和对其他资本提供者的分配之后能够分配给股东的现金流量
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考题 甲公司拥有B公司30%的股份，采用权益法核算，2007年期初该长期股权投资账面余额为100万元，2007年B公司盈利60万元，其他相关资料如下：根据测算，该长期股权投资市场公允价值为120万元，处置费用为20万元，预计未来现金流量现值为110万元，则2007年末该公司应提减值准备（ ）万元。A．0B．2C．8D．18
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考题 A公司未来1～4年的股权自由现金流量如下（单位：万元）年份 1 2 3 4 股权自由现金流量 641 833 1000 1100 增长率 30% 20% 10%目前A公司的β值为0.8751，假定无风险利率为6%，风险补偿率为7%。要求：（1）要估计A公司的股权价值，需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率做出假设，假设方法一是以第4年的增长率作为后续期增长率，并利用永续增长模型进行估价。请你按此假设计算A公司的股权价值，结合A公司的具体情况分析这一假设是否适当，并说明理由。（2）假设第4年至第7年的股权自由现金流量的增长率每一年下降1%，既第5年增长率9%，第6年增长率8%，第7年增长率7%，第7年以后增长率稳定在7%，请你按此假设计算A公司的股权价值。（3）目前A公司流通在外的流通股是2400万股，股价是9元/股，请你回答造成评估价值与市场价值偏差的原因有哪些。假设对于未来1～4年的现金流量预计是可靠的，请你根据目前的市场价值求解第4年后的股权自由现金流量的增长率（隐含在实际股票价值中的增长率）。
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考题 甲公司2012年12月31日的股价是每股60元，为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟采用股权现金流量模型评估每股股权价值。有关资料如下： （1）2012年年末每股净经营资产30元，每股税后经营净利润6元，预计未来保持不变； （2）当前资本结构（净负债/净经营资产）为60%，为降低财务风险，公司拟调整资本结构，并已作出公告，目标资本结构为50%，未来长期保持目标资本结构； （3）净负债的税前资本成本为6%，未来保持不变，利息费用以期初净负债余额为基础计算； （4）股权资本成本2013年为12%，2014年及其以后年度为10%； （5）公司适用的所得税税率为25%。 ＜1>、计算2013年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量； ＜2>、计算2014年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量； ＜3>、计算2012年12月31日每股股权价值，判断公司股价被高估还是被低估。
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考题 甲公司有关资料如下： （1）甲公司的利润表和资产负债表主要数据如下表所示。其中，2018年至2019年为实际值，2020年至2021年为预测值（其中资产负债表项目为期末值）。 单位：万元 （2）-（3）略 要求： （1）根据给出的利润表和资产负债表预测数据，计算并填列答题卷给定的“甲公司预计实体自由现金流量表”的相关项目金额，必须填写“息税前利润”、“经营营运资本增加”、“资本支出”和“实体自由现金流量”等项目。 （2）计算2019年的股权现金流量和债务现金流量。 表1甲公司预计自由现金流量表单位：万元
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考题 （2009年）甲公司有关资料如下： （1）甲公司的利润表和资产负债表主要数据如下表所示。其中，2008年2009年为实际值，2010年至2011年为预测值（其中资产负债表项目为期末值）。 （2）-（3）略 要求： （1）根据给出的利润表和资产负债表预测数据，计算并填列答题卷第5页给定的“甲公司预计实体自由现金流量表”的相关项目金额，必须填写“息税前利润”、“经营营运资本增加”、“资本支出”和“实体自由现金流量”等项目。 （2）略。 （3）补充：计算2009年的股权现金流量和债务现金流量。 表1 甲公司预计自由现金流量表 单位：万元
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考题 林森股份有限公司是一家包装袋生产公司，公司2007年和2008年的有关会计数据如表所示。2008年固定资产投资为800万元，当年偿还债务300万元，新增债务250万元，营运资本2007年为520万元，2008年为580万元。林森公司从2008年以后进入稳定增长时期，预计以后每年的股权自由现金流量的增长率为3%。公司所得税率为25%，股权资本成本率为12%。2008年末大山有限责任公司欲收购林森公司全部股权，请对林森公司股权进行价值评估。 请按以下层次论述： （一）股权自由现金流量的概念 （二）目标公司股权自由现金流量的计算 （三）计算股权价值
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考题 甲公司预计未来五年的股权自由现金流量分别为100万元、120万元、160万元、180万元、200万元，从第六年开始股权自由现金流量以5%的增长率持续增长。假设甲公司的无风险利率为3%，贝塔系数为2，市场平均报酬率为6.5%。甲公司的股权价值为（　　）。 A. 2165.29万元 B. 3165.29万元 C. 3000万元 D. 3500万元
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考题 某公司委托资产评估机构A对公司进行价值评估，评估基准日为2015年12月31日。资产评估机构A根据收集的信息进行了预测，记录如下： 该公司2016年税前经营利润为1000万元，平均所得税税率为25%，折旧与摊销为100万元，经营流动资产增加300万元，经营流动负债增加120万元，短期净负债增加70万元，经营长期资产原值增加500万元，经营长期债务增加200万元，长期净负债增加230万元，税后利息费用20万元。预计2017年、2018年股权自由现金流量分别以5%、6%的增长率增长，2019年及以后，股权自由现金流量将在2018年的水平上以2%的增长率保持增长，其他条件不变，假定权益回报率为10%。拟采用股权自由现金流量折现模型估测该公司的股东全部权益价值。 资产评估机构A将评估结果交给该公司负责人张某，张某对其运用股权自由现金流量折现模型提出了两个问题：（1）运用股权自由现金流量折现模型的应用条件有哪些 即采用该种方法的适用性。（2）为什么用权益回报率10%进行折现，而不考虑企业的债务资本成本 ＜1> 、试估测该公司的股东全部权益价值。 ＜2> 、请帮助资产评估机构A回答张某提出的两个问题。
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考题 A企业预计未来5年的预期股权自由现金流量为100万元、12β万元、150万元、160万元和200万元，第6年起，股权自由现金流量将在第5年的水平上以2%的增长率保持增长，假定权益回报率为10%，平均资本报酬率为12%，则A企业的价值为（　　）万元。A.1453 B.1778 C.2119 D.1774
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考题 开元公司未来三年的股权现金流量以及股权资本成本如下： 单位：万元 假设从第4年开始，股权现金流量增长率可以维持为5%，股权资本成本为8%，开元公司目前的债务价值为500万元。 ＜1> 、计算开元公司目前的企业价值（计算结果保留小数点后两位）。 ＜2> 、目前开元公司流通在外的流通股是2500万股，股价是10元/股，请你根据目前市场价值求解第3年后的股权自由现金流量的增长率。
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考题 设A企业在2016年12月31日（评估基准日）的付息债务账面余额为2000万元，2016年度A企业的营运资金为26420万元，企业所得税税率为25%，A企业在2017年至2019年的预测情况如下表所示。 A企业2017年至2019年的预测情况表 单位：万元 ＜1> 、分别计算2017年、2018年、2019年的企业自由现金流量、债权自由现金流量、股权自由现金流量。
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考题 企业自由现金流量折现模型的应用条件主要包括（　）。 A.能够对企业未来收益期的企业自由现金流量做出预测 B.能够对企业未来收益期的股权自由现金流量做出预测 C.能够对企业未来收益期的债权现金流量做出预测 D.能够合理计算股权资本成本 E.能够合理计算加权平均资本成本
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考题 设 A 企业在 2016 年 12 月 31 日（评估基准日）的付息债务账面余额为 2000 万元，2016 年度 A企业的营运资金为 26420 万元，企业所得税税率为 25%，A 企业在 2017 年至 2019 年的预测情况如下表所示。 A 企业 2017 年至 2019 年的预测情况表 单位：万元 、分别计算2017 年、2018 年、2019 年的企业自由现金流量、债权现金流量、股权自由现金流量。
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考题 甲企业预计未来5年的预期股权自由现金流量为100万元、130万元、160万元、200万元、240万元，第6-10年，每年股权自由现金流量将在前一年的水平上以5%的增长率保持增长，第11年开始，企业股权现金流量保持第10年不变。假定权益回报率为10%，平均资本报酬率为12%，所得税率259。则A企业的价值为多少?
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考题 2009年底，某集团公司拟对甲企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的该集团公司未来5年中的自由现金流量分别为-3500万元、2500万元、6500万元、8500万元、9500万元，5年后的自由现金流量将稳定在6500万元左右；又根据推测，如果不对甲企业实施并购的话，未来5年中该集团公司的自由现金流量将分别为2500万元、3000万元、4500万元、5500万元、5700万元，5年后的自由现金流量将稳定在4100万元左右。并购整合后的预期资本成本率为6%。此外，甲企业账面负债为1600万元。采用现金流量贴现模式对甲企业的股权现金价值进行估算。
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考题 甲公司拥有B公司10％的股份，以成本法核算，2010年初该长期股权投资账面价值为120万元，2010年B公司盈利60万元。其他相关资料如下：根据测算，预计未来现金流量现值为110万元，则2010年末该公司应针对此项投资计提减值准备（）万元。A、10B、15C、20D、0
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考题 单选题甲公司拥有B公司10％的股份，以成本法核算，2010年初该长期股权投资账面价值为120万元，2010年B公司盈利60万元。其他相关资料如下：根据测算，预计未来现金流量现值为110万元，则2010年末该公司应针对此项投资计提减值准备（）万元。A 10B 15C 20D 0
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考题 单选题A公司未来1-4年的股权自由现金流量如下（单位：万元） img:/20191225/20191225020053_4615.jpg 目前A公司值β为1.2，假定无风险利率为6%，风险补偿率为5%，假设第4至第7年的股权自由现金流量增长率每年下降1%，至第7年增长率为7%，且以后增长率稳定在7%，则A公司股权价值是()。A 21600万元B 15028.3万元C 18021.46万元D 16560.92万元
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考题 单选题甲公司拥有B公司30％的股份，以权益法核算，2008年期初该长期股权投资账面余额为100万元，2008年B公司盈利60万元。其他相关资料如下：因出现减值迹象，经测算，该长期股权投资市场公允价值为120万元，处置费用为20万元，预计未来现金流量现值为110万元，不考虑其他因素，则2008年末该公司应提减值准备（）万元。A 0B 2C 8D 18
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考题 单选题甲公司拥有其子公司B公司60%的股份，2×10年期初该长期股权投资账面余额为100万元，2×10年B公司盈利60万元，2×11年B公司盈利80万元，2×10年和2×11年，B公司没有分配现金股利。其他相关资料如下：根据测算，该长期股权投资2×10年末市场公允价值为100万元，处置费用为20万元，预计未来现金流量现值为90万元;2×11年末市场公允价值为130万元，处置费用为15万元，预计未来现金流量为100万元。 要求： 根据上述资料，不考虑其他因素，回答下列问题。 2×11年末该公司对长期股权投资应提减值准备（　）。A -10万元B -25万元C 0万元D 23万元
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考题 单选题A公司采用期望现金流量法预计资产未来现金流量，2010年末，X设备出现减值迹象，其剩余使用年限为2年。该设备的现金流量受市场因素的影响较大，有关该设备预计未来2年每年的现金流量情况如下表所示：单位：万元项目30%的可能性50%的可能性20%的可能性第1年250200150第2年180140100假定计算该生产线未来现金流量的现值时适用的折现率为5%，已知部分时间价值系数如下：年数1年2年5%的复利现值系数0.95240.9070假定有关现金流量均发生于年末，不考虑其他因素，则X设备2010年末的预计未来现金流量的现值为万元。A 349B 325.85C 317.46D 340
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考题 单选题东方公司作为上市公司，欲对目标公司宏达公司实施收购行为，根据预测分析，得到并购重组后宏达公司未来8年的增量自由现金流量的现值为800万元，8年后以后每年的增量自由现金流量均为600万元，折现率为10%，宏达公司的负债总额为2000万元，则宏达公司的预计总体价值为（）万元。[已知：（P/F，10%，8）＝0.4632]A 1602B 3579C 1400D 6800
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考题 单选题2017年年初甲公司预计对A公司进行收购，根据预测分析，得到并购重组后A公司2017年的增量自由现金流量为500万元，预计以后各年增量自由现金流量按照5%的增长率增长，并购重组后A公司的加权平均资本成本为10%。A公司目前的账面债务为3400万元，则A公司预计股权价值为()万元。A 3800B 4500C 5500D 6600
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考题 单选题甲公司拥有子公司B公司60%的股份，2012年期初该长期股权投资账面余额为100万元，未计提减值准备。2012年B公司实现净利润60万元，2013年B公司实现净利润80万元，2012年和2013年，B公司均未分配现金股利。其他相关资料如下：根据测算，该长期股权投资2012年年末市场公允价值为100万元，处置费用为20万元，预计未来现金流量现值为90万元；2013年年末市场公允价值为130万元，处置费用为15万元，预计未来现金流量现值为100万元。2013年年末甲公司对长期股权投资应计提减值准备（）万元。A -10B -25C 0D 23
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