2020年证券投资分析考试《发布证券研究报告业务》模拟试题(2020-04-30)

发布时间：2020-04-30

2020年证券投资分析考试《发布证券研究报告业务》考试共120题，分为选择题和组合型选择题。小编为您整理精选模拟习题10道，附答案解析，供您考前自测提升！

1、关于股票内在价值计算模型的问题，下列说法正确的是（）。Ⅰ.相对于零增长模型，二元增长模型更接近现实 Ⅱ.在二元增长模型中，当两个阶段的股息增长率都为零时，二元增长模型就是零增长模型 Ⅲ.零增长模型和不变增长模型的基本原理是不相同的 Ⅳ.零增长模型可以看作是可变增长模型的特例【组合型选择题】

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

正确答案:B

答案解析:选项B符合题意：零增长模型和不变增长模型的基本原理是相同的。（Ⅲ项错误）

2、回归分析是期货投资分析中重要的统计分析方法，而线性回归模型是回归分析的基础。线性回归模型中关于随机项μi的基本假设是（）。Ⅰ.随机项μi与自变量的任一观察值xi不相关 Ⅱ .Ⅲ.每个μi均为独立同分布，服从正态分布的随机变量 Ⅳ.各个随机项μi之间不相关【组合型选择题】

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

正确答案:A

答案解析:选项D符合题意：一元线性回归模型为：，其中yi为被解释变量；xi为解释变量；μi是一个随机变量，称为随机项。随机项μi满足如下基本假定：（1）每个μi均为独立同分布，服从正态分布的随机变量，且（2）每个随机项μi均互不相关，即：；（3）随机项μi与自变量的任一观察值xi不相关，即：

3、关于SML和CML，下列说法正确的有（）。Ⅰ.两者都表示有效组合的收益与风险的关系 Ⅱ.SML适用于所有证券或组合的收益风险关系，CML只适用于有效组合的收益风险关系 Ⅲ.SML以β描绘风险，而CML以σ描绘风险 Ⅳ.SML是CML的推广【组合型选择题】

A.Ⅰ、Ⅱ

B.Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

正确答案:C

答案解析:选项C符合题意：本题考查的是证券市场线和资本市场线的关系。资本市场线（CML）表明有效投资组合的期望收益率与风险是一种线性关系；而证券市场线（SML）表明任意投资组合的期望收益率与风险是一种线性关系。（Ⅰ项错误）

4、通常情况下，卖出看涨期权者的收益（）。（不计交易费用）【选择题】

A.最大为权利金

B.随着标的物价格的大幅波动而增加

C.随着标的物价格的下跌而增加

D.随着标的物价格的上涨而增加

正确答案:A

答案解析:选项A正确：卖出看涨期权的损益如下：（1）当标的物市场价格小于等于执行价格时，看涨期权买方不行使期权，卖方取得最大收益为权利金；（2）当标的物市场价格髙于执行价格时，看涨期权的买方执行期权，随着标的物价格的上涨，卖方的支出增加，卖方的收益将不断减少。

5、在看跌期权中，如果买方要求执行期权，则买方将获得标的期货合约的（）部位。【选择题】

A.多头

B.空头

C.开仓

D.平仓

正确答案:B

答案解析:选项B正确：看涨期权买方行权，按执行价格买入标的期货合约，从而成为期货多头；看跌期权买方行权，按执行价格卖出标的期货合约，从而成为期货空头。

6、下列企业自由现金流量的表述中正确的有（）。Ⅰ.自由现金流量是经营活动所产生的现金流量，它不反映资本性支出或营业流动资产净增加等变动 Ⅱ.自由现金流量指营业现金毛流量扣除必要的资本性支出和营业流动资产增加后，能够支付给所有的清偿权者(债权人和股东)的现金流量 Ⅲ.自由现金流量等于债权人自由现金流量加上股东自由现金流量 Ⅳ.在持续经营的基础上,若不考虑非营业现金流量，公司除了维持正常的资产增长外，还可以产生更多的现金流量，就意味着该公司有正的自由现金流【组合型选择题】

A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

正确答案:A

答案解析:选项A符合题意：自由现金流量是经营活动所产生的现金流量，它反映资本性支出或营业流动资产净增加等变动（Ⅰ项错误）。

7、场外金融衍生品销售业务对手方包括（）。Ⅰ.证券公司 Ⅱ.保险公司 Ⅲ.上市公司股东和高净值个人  Ⅳ.商业银行、基金公司、券商资管等财富管理机构Ⅴ.私募基金【组合型选择题】

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ

正确答案:D

答案解析:选项D符合题意：场外金融衍生品销售业务对手方包括：（1）证券公司 ；（Ⅰ项正确）（2）保险公司 ；（Ⅱ项正确）（3）上市公司股东和高净值个人； （Ⅲ项正确）（4）商业银行、基金公司、券商资管等财富管理机构；（Ⅳ项正确）（5）私募基金。（Ⅴ项正确）

8、通常情况下，影响某种商品的供给价格弹性大小的因素有（）。Ⅰ.该种商品替代品数量和相近程度Ⅱ.该种商品的重要性Ⅲ.该种商品的用途Ⅳ.该种商品的生产自然条件状况Ⅴ.该种商品的生产周期【组合型选择题】

A.Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅳ、Ⅴ

C.Ⅱ、Ⅲ

D.Ⅰ、Ⅱ

正确答案:B

答案解析:选项B符合题意：影响供给价格弹性的因素主要有：（1）时间（决定供给弹性的首要因素）；（2）生产周期和自然条件；（3）投入品替代性大小和相似程度。Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ三项是影响需求价格弹性的因素。

9、甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6%，股权资本成本为12%。还假设，公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为1，同时企业的债务税前资本成本下降到5.5%，假设不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件。则下列说法正确的有（）。Ⅰ.无负债企业的权益资本成本为8% Ⅱ.交易后有负债企业的权益资本成本为10.5% Ⅲ.交易后有负债企业的加权平均资本成本为8% Ⅳ.交易前有负债企业的加权平均资本成本为8%【组合型选择题】

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

正确答案:D

答案解析:选项D符合题意：交易前有负债企业的加权平均资本成本=1/(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考虑所得税，并且满足MM定理（MM定理就是指在一定的条件下，企业无论以负债筹资还是以权益资本筹资都不影响企业的市场总价值。）的全部假设条件，所以，无负债企业的权益资本成本=有负债企业的加权平均资本成本=8%，交易后有负债企业的权益资本成本=无负债企业的权益资本成本+有负债企业的债务市场价值/有负债企业的权益市场价值×(无负债企业的权益资本成本-税前债务资本成本)=8%+1×(8%-5.5%)=10.5%，交易后有负债企业的加权平均资本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%(或者直接根据“企业加权资本成本与其资本结构无关”得出：交易后有负债企业的加权平均资本成本=交易前有负债企业的加权平均资本成本=8%)。

10、在持续整理形态中， （）大多发生在市场极度活跃、股价运动近乎直线上升或下降的情况下。【选择题】

A.三角形

B.矩形

C.旗形

D.楔形

正确答案:C

答案解析:选项C正确：在持续整理形态中，旗形大多发生在市场极度活跃、股价运动近乎直线上升或下降的情况下。

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