证券投资顾问考试——资本资产定价模型的假设条件

发布时间：2020-03-11

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资本资产定价模型一直是证券投资顾问考试的重点，也是一个难点，在此基础上引申出来的相关知识点比如假设条件、资本市场线、证券市场线、收益率的计算等等都让我们觉得头疼。

其实只要理解清楚了，这块是没有想象中那么难的，今天我们先来学习资本资产定价模型的假设条件。

说到资本资产定价模型，这里我们就不得不提到一个人，也就是马柯威茨。1952年，马柯威茨提出了证券组合理论，我们今天所要讲到的资本资产定价模型就是以这个理论为基础，去研究价格与收益率之间的关系。

我们都知道，股票的风险非常高，但是为什么还是有那么多的人不把多余的钱存在银行反而想着要去股市分一杯羹呢？其最主要的原因就是投资股票带来的收益可能也很高，那么高出银行存款的这部分，就是风险溢价。这也是我们今天要讨论的这个理论的研究问题所在。

所谓的风险溢价，其实也就是对承担风险的补偿，在资本资产定价模型中，认为只有系统性风险才能获得补偿，非系统性风险是没有的。那么根据这个逻辑，也就是说投资者想要得到更高的收益，那必须承担更高的风险，也就是说风险与收益是一致的。

那么为什么非系统风险得不到补偿呢？其实这也是这个理论的一个假设，也就是说假设所有的投资者都进行充分的分散化的投资，因此所有的非系统风险都会消除，但是在现实中这个是不切实际的，这也在一定程度上说明了CAPM理论是不能完全预测收益率。

下面我们具体来看CAPM的假设条件，有三个：

假设1：投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差（或标准差）评价证券组合的风险水平，并按照投资者共同偏好规则选择最优证券组合。【统一评判标准】

假设2：投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。 【预期相同】

假设3：资本市场没有摩擦。

针对假设3做一个补充，所谓摩擦，是指市场对资本和信息自由流动的阻碍。因此不考虑交易成本和征税，信息在市场中自由流动，任何证券的交易单位都无限可分的，市场只有一个无风险借贷利率，在借贷和卖空上没有限制。也就是说简化了市场。

今天的内容就介绍到这儿，相信只要付出到位，结果肯定不会太差，同学们加油！

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下面小编为大家准备了 证券投资顾问 的相关考题，供大家学习参考。

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