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共用题干
李先生正在考虑投资三种共同基金。第一种是股票基金;第二种是长期政府债券与公司债券基金;第三种是收益率为8%的短期国库券货币市场基金。这些风险基金的概率分布如表3-5所示。基金的收益率之间的相关系数为0.10。

根据案例回答14-22题。

如果李先生只对两种风险基金进行投资并且要求14%的收益率,那么投资者的资产组合中的投资比例分别是()。
A:股票基金15%,债券基金85%
B:股票基金30%,债券基金70%
C:股票基金25%,债券基金75%
C:股票基金55%,债券基金45%

参考答案

参考解析
解析:由E(rS)=20%,E(rB)=12%,σS=30%,σB=15%,p=0.10,可得j最小差资产组合


由上题可知最小方差组合股票基金和债券基金的比例分别为17.39%和82.61%,所以E(rMin)=0.1739*20%+0.8261*12%=13.39%。标准差按照公式计算如下:


最优资产组合的每种资产的比例计算如下:



由上题可知最优风险资产组合中的股票和债券的比重分别为45.16%、54.84%,期望收益率和标准差计算如下:



根据公式计算最优资本配置线的报酬与波动性比率,可得:[E(rP)-rf]/σP=(15.61%-8%)/16.54%=0.4601


因为投资者资产组合必在资本配置线上,资本配置线为:E(rc)=rf+[E(rP)-rf]/σPc=8%+0.4601σc令E(rc)=14%,可以求出最优资产组合的标准差为13.04%。


资产组合的预期收益率为14%,是国库券利率和股票与债券的最优组合p的平均预期收益率。用X表示该资产组合的比例,在最优资本配置线上的任意资产组合的均值为:E(rc)=(1-X)rf+XE(rP)=rf+X[E(rP)-rf]=8%+X(15.61%-8%)=14%,可得:X=0.7884,1-X=0.2116即投资于国库券的比例。总资产组合中股票比例=0.7884*0.4516=0.3560;总资产组合中债券比例=0.7884*0.5484=0.4324。


设投资于股票基金的适当比例为ws,而wB=1-ws即投资于债券基金的比例:由14%=20%ws+12%*(1-ws)=12%+8%ws;可得:ws=0.25。即25%投资于股票,75%投资于债券。


资产组合的标准差为:
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