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（2004）某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业上市公司的β值为1.05，行业平均资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前50%的资产负债率。本项目含有负债的股东权益β值是（）。
A.0.84
B.0.98
C.1.26
D.1.31
B.0.98
C.1.26
D.1.31
参考答案
参考解析
解析：由于不考虑所得税，β资产＝β权益÷（1＋负债/权益）＝1.05÷（1＋60/40）＝0.42；目标公司的β权益＝0.42×（1＋50/50）＝0.84，选项A正确。
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考题
某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业的代表企业甲上市公司的权益β值为1．2，资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前40%的资产负债率。甲上市公司的所得税税率为20%，该公司的所得税税率为30%，则本项目不含财务风险的β值是（ ）。 A．0．55 B．1．57 C．1．26 D．1．3l
考题
高盛企业计划从国外引进生产一新项目，该项目分两期进行：预计第一期新项目产品在2007年年初投资，市场适销期为4年，新产品的生产可利用原有旧设备，该设备的原值220万元，税法规定的使用年限为6年，已使用1年，按年数总和法计提折旧，税法规定的残值为10万元。目前变现价值为150万元，4年后的变现价值为0。生产新项目的产品需垫支经营营运资本50万元。预计新产品投产后本身每年会为企业创造20万元的税后经营利润，但新产品的上市会使原有老产品的价格下降，致使老产品的销售收入每年减少2万元，从而使老产品本身所能为企业创造的税后经营利润减少。 该公司目前的资产负债率为60%，投产新项目后资本结构不变，负债的税前资本成本为11．67%(平价发行、分期付息，无手续费)；该公司过去没有投产过类似项目但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司权益的β值为1．6，其资产负债率为50%。目前证券市场的无风险收益率为8%，证券市场的平均收益率为18%。两个公司的所得税税率均为40%。 假定第二期项目投资决策必须在2009年年底决定，二期投资额估计为300万元，而可实现的净流量现值(贴现到该投资的年份)为280万元，第二期项目的价值为对数正态分布，生产该项目可比公司股票价格的标准差σ=40%。 要求： (1)计算类比企业不含财务风险的β值。 (2)计算目标企业含财务杠杆的β值。 (3)计算目标企业的股东要求的报酬率。 (4)计算目标企业的加权平均资本成本。 (5)计算第一期项目每年的折旧额。 (6)计算第一期项目的投资额。 (7)计算第一期各年与项目相关的税后经营利润。 (8)计算第一期项目结束时回收的资金数额。 (9)计算第一期项目经营期各年的实体现金流量。 (10)在不考虑期权的前提下，按照实体现金流量计算项目的净现值，并判断是否应该投产第一期项目? (11)在考虑期权的前提下，计算并分析第一期投资项目的财务可行性? (12)依据买卖权平价计算上述对应的看跌期权的价值。
考题
某公司的主营业务是从事房地产开发和销售，目前准备投资娱乐业。娱乐业参照上市公司的B值为1.8，权益乘数为1.85，投资娱乐业项目后，其权益乘数为将达到2.5。参照公司的所得税税率为33%，该公司的所得税税率为18%。则该项目股东权益的β值为 ( )。A．1.8789B．2.5576C．2.1427D．1.538
考题
某公司的主营业务是从事家用电器生产和销售，目前准备投资房地产项目。房地产行业上市公司的β值为1.2，行业标准产权比率为0.5，投资房地产项目后，公司将继续保持目前的产权比率0.6不变。该项目的资产β值和股东权益β值分别是( )。A．0.8B．0.76C．1.24D．1.28
考题
东方公司的主营业务是生产和销售钢材，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，获得如下资料：汽车行业的代表企业A上市公司的权益β值为1.2，资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前40%的资产负债率。A上市公司的所得税税率为20%，东方公司的所得税税率为25%。则本项目不含财务风险的β值是（ ）。A．1.31B．1.26C．0.55D．0.82
考题
甲企业准备进入塑料行业，为此固定资产投资项目计划按30%的资产负债率融资，固定资产原始投资额为6000万元，当年投资当年完工投产，借款期限为4年，利息分期按年支付，本金到期偿还。该项投资预计有6年的使用年限，该方案投产后预计销售单价45元，单位变动成本15元，每年经营性固定付现成本200万元，年销售量为50万件。预计使用期满有残值12万元，税法规定的使用年限也为6年，税法规定的残值为8万元，会计和税法均用直线法计提折旧。目前塑料行业有一家企业A，A企业的资产负债率为 40%，权益的β值为2。A的借款利率为15%，而甲企业为其塑料业务项目筹资时的借款利率呵望为12%，公司的所得税税率均为25%，市场风险溢价为8%，无风险利率为 5%，预计4年还本付息后该项目的权益的β值降低20%，假设最后2年仍能保持4年前的加权平均资本成本水平不变，权益成本和债务成本均不考虑筹资费。要求：分别根据实体现金流量法和股权现金流量法用净现值法进行决策。(折现率小数点保留到1%)。
考题
海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车生产企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下：ABCβ权益1.10001.20001.4000资本结构债务资本40%50%60%权益资本60%50%40%公司所得税率15%33%30%海荣公司税前债务资本成本为10%，预计继续增加借款不会发生明显变化，公司所得税税率为33%.公司目标资本结构是权益资本60%，债务资本40%.公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前的无风险收益率为5%，平均风险收益率为10%.要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率（计算时β值取小数点后4位）。
考题
某公司的主营业务是从事家用洗衣机的生产和销售，目前准备投资汽车产业。汽车产业上市公司的β值为1.6，行业标准产权比率为0.85，投资汽车产业项目后，公司的产权比率将达到1.2。两公司的所得税税率均为24%，则该项目的股东权益β值是( )。A．1.8921B．1.2658C．0.9816D．1.8587
考题
某公司的主营业务是从事商业批发和零售，目前准备追加投资扩大其经营规模。目前该公司的β值为1.5，资产负债率为60%，追加投资后，公司的资产负债率将达到80%。该项目的资产β值和股东权益β值分别是( )。A．0.4B．0.6C．3D．2.8
考题
某公司的主营业务是从事家用轿车的生产和销售，目前准备投资电子商务网络。电子商务网络行业上市公司的β值为1.5，行业标准产权比率为0.6，投资电子商务网络项目后，公司的产权比率将达到0.8。两公司的所得税税率均为33%，则该项目的资产β值和股东权益β值分别是( )。A．1.87B．1.34C．1.07D．1.64
考题
甲公司是一家制冷设备生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车生产企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下：ABCβ权益1．151.251.45资本结构债务资本40%50%60%权益资本50%50%40%公司所得税率20%25%30%甲公司税前债务资本成本为8%，预计继续增加借款不会发生明显变化，公司所得税税率为25%。公司目标资本结构是权益资本60%，债务资本40%。公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前的无风险收益率为5%，平均股票必要收益率为10%。 要求：计算评价气车制造厂建设项目的必要报酬率(采用计算β资产产平均值的方法，β值取小数点后2位)。
考题
某外商投资企业准备投资一生产线用于生产新产品，该生产线的成本为110000元，该企业可以对其折旧方法做出选择，公司可以选用直线法或年数总和法，税法规定使用年限5年，残值为20000元，所得税率为40％，公司预计该项目尚有6年的使用年限，6年后的净残值预计为0，若该生产线投产后，每年预计可以给企业带来10000件的新产品的销量，该产品单位边际贡献为42元（该企业变动成本均为付现成本），固定付现成本为400000元。估计新项目投资的目标资本结构为资产负债率60％，新筹集负债的税前资本成本为9.02％；该公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为2，其资产负债率为50％，目前证券市场的无风险收益率为5％，证券市场的平均收益率为10％。要求：（1）通过计算判断公司应采用哪种折旧方法。（2）根据所选用的折旧方法评价该项目是否可行。（3）若公司能够对固定成本进行压缩，计算使得该项目可行的最高的固定付现成本。（单位万元四舍五入取整）
考题
企业拟投产一新项目，预计新项目产品的市场适销期为5年，新产品的生产可利用原有旧设备，该设备的原值为400万元，税法规定的使用年限为4年，已使用1年，按双倍余额递减法计提折旧，税法规定的残值为20万元。目前变现价值为150万元，5年后的变现价值为10万元。生产A产品需垫支营运资本50万元，项目投产后，每年可以为公司增加税前经营利润80万元。该公司目前的资产负债率为b0%，投产新项目后资本结构不变，负债的税后资本成本为7%；该公司过去没有投产过类似项目但新项目与-家上市公司的经营项目类似，该上市公司权益的卢值为1.6，其资产负债率为50%。目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为10%。两个公司的所得税税率均为40%。已知：（P/S，10%，1）=0.9091，（P/S，10%，2）=0.8264，（P/A，10%，2）=1.7355（P/S，l0%，4）=0.6830，（P/S，10%，5）=0.6209要求：（1）计算类比企业无负债的口值；（2）计算目标企业的加权平均资本成本；（3）计算项目每年的折旧额；（4）计算项目的投资额；（5）计算项目结束时回收的资金数额；（6）按照“税后经营利润+折旧+回收额”计算经营期各年的实体现金流量；（7）计算该项目引起企业价值增加的数额。
考题
某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业上市公司的β值为1.05，行业平均资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前50%的资产负债率。本项目含有负债的股东权益β值是（ ）。A．0.84B．0.98C．1.26D．1.31
考题
A公司是一家制造企业，现在正考虑投产一新产品，其有关资料如下：（1）新产品的市场适销期为5年。该产品的生产可以利用企业原有的一台设备，此外还要购置一台配套设备。（2）lB设备当初购买成本l00万元，税法规定该类设备的折旧年限10年，残值率10%，已经使用5年，预计尚可使用年限5年，5年后的最终残值为0，如果不投产该产品，旧设备目前可以按照65万元的价格出售。（3）新设备买价为600万元，税法规定该类设备的折旧年限l0年、残值率10%，直线折IB法。使用5年后的变现价值估计为l0万元。（4）新产品投产后，预计每年的销售收入会增加1000万元，变动成本率为60%，固定付现成本会增加87万元（不含利息），利息增加10万元（按年支付）。（5）生产部门估计新产品的生产需要增加l00万元的营运资本。（6）A公司过去没有投产过类似新产品项目，但新项目与另_家上市公司B公司的经营项目类似，B公司股票的收益率与市场组合收益率的相关系数为0.8，B公司股票收益率的标准差为l5%，市场组合收益率的标准差为25%，B公司资产负债率为60%，.目前证券市场的无风险收益率为4.2%，证券市场的风险溢价为8%。8公司的所得税率为30%，A公司的所得税税率为25%。（7）A公司的目标资本结构为负债/权益为2/3，将一直保持不变。要求：（1）确定不含财务杠杆B值；（保留三位小数）（2）计算A公司的股东要求的报酬率；（保留整数）（3）确定该项目相关的税后净利润；（不考虑残值变现损失）（4）假设项目投资总额（包括营运资本投资）中有60%属于股东投资，债权投资在第5年末归还给债权人，项目的加权平均资本成本为6%，按照股权现金流量法计算项目的净现值。
考题
甲公司目前准备投资汽车项目，在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业上市公司的口值为1.2，行业平均资产负债率为40%，所得税率为30%；投资汽车项目后，公司将继续保持目前50%的资产负债率，本公司所得税率为25%，则本项目含有负债的股东权益口值是（ ）。A．1.43B．0.72C．1.O3D．1.25
考题
（2004年）某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业上市公司的β值为1.05，行业平均资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前50%的资产负债率。本项目含有负债的股东权益β值是（）。A.0.84
B.0.98
C.1.26
D.1.31
考题
某大型企业A准备进入商品零售行业，为此固定资产投资项目计划按40%的资产负债率筹资，固定资产原始投资额为4000万元，当年投资当年完工投产，借款期限为3年，利息分期按年支付，本金到期偿还。该项投资预计有5 年的使用年限，该方案投产后预计销售单价50元，单位变动成本20元，每年经营性固定付现成本200万元，年销售量为40万件。预计使用期满残值15万元，税法规定的使用年限也为5年，税法规定的残值为10万元，会计和税法均使用直线法计提折旧。目前商品零售行业有一家企业B，B企业的资产负债率为 50%，权益的β值为1.5。B企业的借款利率为10%，而A企业为其商品零售业务项目筹资时的借款利率可以为8%，两公司的所得税税率均为25%，市场风险溢价为6%，无风险利率为8%，预计3年还本付息后该项目的权益的β值降低20%，假设最后2年仍能保持3年前的加权平均资本成本水平不变，权益资本成本和债务资本成本均不考虑筹资费。（折现率小数点保留到1%）
要求：用净现值法进行决策。
考题
某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业上市公司的β值为1.05，行业平均资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前50%的资产负债率。不考虑所得税的影响，则本项目含有负债的股东权益β值是（ ）。A.0.84
B.0.98
C.1.26
D.1.31
考题
某航空公司欲投资一家房地产项目。在确定项目系统风险时，掌握了下列资料：房地产行业上市公司的β值为1.3，行业平均资产负债率为70%，所得税税率为25%。投资房地产项目后，公司将继续保持50%的资产负债率。公司所得税率为25%。本项目含有负债的股东权益β值是（ ）。A.0.788
B.0.828
C.1.325
D.1.721
考题
甲航空公司欲投资一房地产项目。在确定项目系统风险时，掌握了下列资料：房地产行业上市公司的β值为1.5，行业平均资产负债率为75%，所得税税率为25%。投资房地产项目后，公司将保持60%的资产负债率。公司所得税税率为25%。本项目含有负债的股东权益β值是（ ）。
A、0.4615?
B、0.7059?
C、0.9808?
D、4.8750?
考题
单选题某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了下列资料：汽车行业上市公司的β值为1.54，行业平均资产负债率为60%，所得税税率为20%。投资汽车项目后，公司将继续保持目前50%的资产负债率。公司所得税率为25%。本项目含有负债的股东权益β值是（ ）。A
0.995B
1.225C
1.325D
1.985
考题
问答题资料： （1）A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的营运资本投资。 （2）A和B均为上市公司，A公司的贝塔系数为0.9，资产负债率为50％；B公司的贝塔系数为1.149，资产负债率为30％。 （3）A公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为10％。 （4）无风险资产报酬率为4.3％，市场组合的预期报酬率为9.3％。 （5）假设所得税率为20％。 （6）如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的20％计算的所得税抵免。 要求： （1）计算评价该项目使用的折现率； （2）计算项目的净现值； （3）假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、营运资本和单价只在±10％以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少； （4）分别计算营业利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量。
考题
单选题东方公司的主营业务是生产和销售钢材，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业的代表企业A上市公司的权益β值为1.2，资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前40%的资产负债率。A上市公司的所得税税率为20%，东方公司的所得税税率为25%。则本项目不含财务风险的β值是（ ）。A
1.31B
1.26C
0.55D
0.82
考题
问答题综合题：A公司拟投资一个新产品，有关资料如下：（1）预计该项目需固定资产投资1500万元，可以持续五年，预计每年付现的固定成本为80万元，变动成本是每件360元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为100万元（与税法估计一致）。预计各年销售量为8万件，销售价格为500元／件。生产部门估计需要500万元的经营营运资本投资。（2）A公司为上市公司，A公司的贝塔系数为1.32，原有资本结构的资产负债率为30%，预计新产品投产后公司的经营风险没有变化，但目标资本结构调整为资产负债率为50%。（3）A公司目前借款的平均利息率为7%，预计未来借款平均利息率会上涨为8%。（4）无风险资产报酬率为3.5%，市场组合的平均收益率为9.5%，A公司的所得税税率为25%。要求：（1）计算评价新项目使用的折现率；（2）计算新项目的净现值；（3）利用敏感分析法确定净现值对单价的敏感系数；（4）利用敏感分析法确定净现值为0时的销售水平。
考题
单选题某百货公司拟开始进入电子商务行业，该公司目前的资产负债率为40%，加权平均资本成本为10%;预计进入电子商务行业后负债/权益为1/1，债务税前成本为6%。电子商务行业的代表企业为A公司，其资本结构为负债/股东权益为4/5，权益的β值为1.8.已知无风险利率为4%，市场风险溢价为4%，两个公司的所得税税率为25%。则下列说法不正确的是（ ）。A
目标β权益1.97B
该项目股东要求的报酬率为11.2%C
项目资本成本为8.19%D
β资产为1.125
考题
问答题A公司拟投资一个新产品，有关资料如下： （1）预计该项目需固定资产投资1500万元，可以持续五年，预计每年付现的固定成本为80万元，变动成本是每件360元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为100万元（与税法估计一致）。预计各年销售量为8万件，销售价格为500元/件。生产部门估计需要500万元的经营营运资本投资。 （2）A公司为上市公司，A公司的贝塔系数为1.32，原有资本结构的资产负债率为30%，预计新产品投产后公司的经营风险没有变化，但目标资本结构调整为资产负债率为50%。 （3）A公司目前借款的平均利息率为7%，预计未来借款平均利息率会上涨为8%。 （4）无风险资产报酬率为3.5%，市场组合的必要报酬率为9.5%，A公司的所得税税率为25%。 要求： （1）计算评价新项目使用的折现率。 （2）计算新项目的净现值。 （3）利用情景分析法，假设目前的估计是最有可能发生的情景，其发生的概率为50%，预计营运资本投资、固定成本（不含折旧）、变动成本和单价只在±10%以内是准确的，其他因素不变，最好和最差的概率分别为25%，计算A项目最好和最差情景下的净现值是多少？计算A项目净现值的方差和变化系数。 （4）利用敏感分析法确定净现值对单价的敏感系数。 （5）利用敏感分析法确定净现值为0时的销售水平。
考题
问答题某公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。资料一：投资建设汽车制造厂需要投资70000万元，同时消耗该公司以前购进的价值为1500万元的材料，但因不符合规格拟以1000万元变价处理，如果该项目使用可避免损失500万元。不需要为新项目垫支流动资金。该资产预计1年后完工投产，预计的使用年限为8年，期末无残值，每年的现金净流量为25000万元。资料二：公司财务人员对已经上市的汽车生产企业A进行了分析，相关财务数据如下：公司税前债务资本成本是8％，预计继续增加借款不会发生明显变化；公司所得税税率是25％；公司目标资本结构是权益资本占40％，债务资本占60％。当前的无风险报酬率是4％，市场组合平均风险报酬率是8％。要求：计算汽车制造厂建设项目的必要报酬率（计算时β值取小数点后4位）；
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