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丁公司是一家制造业企业，2018年每股营业收入为12元，每股经营营运资本为4元，每股净利润为3元，每股利息费用为0.5元，每股净经营性长期资产为2元，每股折旧与摊销为1元。公司适用的所得税税率为20%。
目前无风险利率为4%，市场风险溢价为6%，该公司资本结构为：净负债/股东权益=1，并打算继续维持下去。假设该公司的净经营性长期资产、经营营运资本、折旧与摊销、净利润、利息费用均与营业收入始终保持同比例增长，其未来销售增长率及预计β系数如下：
要求：
（1）分别计算丁公司2019年到2021年的股权资本成本。
（2）分别计算2019年的每股营业现金毛流量、每股营业现金净流量、每股实体现金流量。
（3）计算2018年年末每股股权价值。（要求中间步骤保留4位小数，计算结果保留两位小数）
目前无风险利率为4%，市场风险溢价为6%，该公司资本结构为：净负债/股东权益=1，并打算继续维持下去。假设该公司的净经营性长期资产、经营营运资本、折旧与摊销、净利润、利息费用均与营业收入始终保持同比例增长，其未来销售增长率及预计β系数如下：
要求：
（1）分别计算丁公司2019年到2021年的股权资本成本。
（2）分别计算2019年的每股营业现金毛流量、每股营业现金净流量、每股实体现金流量。
（3）计算2018年年末每股股权价值。（要求中间步骤保留4位小数，计算结果保留两位小数）
参考答案
参考解析
解析：（1）2019年和2020年股权资本成本=4%+1.5×6%=13%
2021年股权资本成本=4%+1×6%=10%
（2）2018年每股税后经营净利润=3+0.5×（1-20%）=3.4（元）
2019年每股税后经营净利润=3.4×（1+10%）=3.74（元）
2019年每股经营营运资本=4×（1+10%）=4.4（元）
2019年每股经营营运资本增加=4.4-4=0.4（元）
2019年每股折旧与摊销=1×（1+10%）=1.1（元）
2019年每股营业现金毛流量=3.74+1.1=4.84（元）
2019年每股营业现金净流量=4.84-0.4=4.44（元）
2019年每股净经营性长期资产=2×（1+10%）=2.2（元）
2019年每股净经营性长期资产增加=2.2-2=0.2（元）
2019年每股实体现金流量=4.44-0.2-1.1=3.14（元）
（3）2019年每股净利润=3×（1+10%）=3.3（元）
2019年每股净经营资产增加=每股净经营性长期资产增加+每股经营营运资本增加=0.2+0.4=0.6（元）
2019年每股股东权益增加=每股净经营资产增加×（1-负债率）=0.6×（1-50%）=0.3（元）
2019年每股股权现金流量=每股净利润-每股股东权益增加=3.3-0.3=3（元）
单位：元
后续期每股价值的终值=3.5639×（1+6%）/（10%-6%）=94.4434（元）
后续期每股价值的现值=94.4434×0.7119=67.2342（元）。
2021年股权资本成本=4%+1×6%=10%
（2）2018年每股税后经营净利润=3+0.5×（1-20%）=3.4（元）
2019年每股税后经营净利润=3.4×（1+10%）=3.74（元）
2019年每股经营营运资本=4×（1+10%）=4.4（元）
2019年每股经营营运资本增加=4.4-4=0.4（元）
2019年每股折旧与摊销=1×（1+10%）=1.1（元）
2019年每股营业现金毛流量=3.74+1.1=4.84（元）
2019年每股营业现金净流量=4.84-0.4=4.44（元）
2019年每股净经营性长期资产=2×（1+10%）=2.2（元）
2019年每股净经营性长期资产增加=2.2-2=0.2（元）
2019年每股实体现金流量=4.44-0.2-1.1=3.14（元）
（3）2019年每股净利润=3×（1+10%）=3.3（元）
2019年每股净经营资产增加=每股净经营性长期资产增加+每股经营营运资本增加=0.2+0.4=0.6（元）
2019年每股股东权益增加=每股净经营资产增加×（1-负债率）=0.6×（1-50%）=0.3（元）
2019年每股股权现金流量=每股净利润-每股股东权益增加=3.3-0.3=3（元）
单位：元
后续期每股价值的终值=3.5639×（1+6%）/（10%-6%）=94.4434（元）
后续期每股价值的现值=94.4434×0.7119=67.2342（元）。
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评估基准日被评估企业年利润总额为1000万元，年折旧及摊销额为200万元，净资产总额为2000万元，企业适用的所得税税率为33%。同行业的同类型上市公司平均每股价格与每股净利润之比是8，平均每股销售收入与每股净资产之比为5，仅就上述数据分析，被评估企业的股东全部权益评估价值可能最接近于( )万元。A．4288B．5000C．5360D．8000
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某公司属于一跨国公司，2007年每股净利为12元，每股资本支出40元，每股折旧与摊销30元；该年比上年每股营运资本增加5元。根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的资产负债率目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β值为2，长期国库券利率为3%，股票市场平均收益率为6%。该公司的每股股权价值为( )。A．78.75元B．72.65元C．68.52元D．66.46元
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考题
华强公司2005年每股净利为21.5元，每股资本支出56元，每股折旧与摊销28元；该年比上年每股营业流动资产增加9元。根据预测，经济长期增长率为5%，该公司的投资成本负债率目前为45%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β值为1.8，长期国库券利率为2%，股票市场平均收益率为6.2%。该公司的每股股权价值为( )元。A．26.48B．27.33C．25.49D．25.88
考题
市净率的计算公式为（ ）。 A．每股市价×每股净资产(倍)B．每股市价／每股净资产(倍)C．每股市价×每股总资产(倍)D．每股市价／每股总资产(倍)根据以下材料，完成第13-20题：某公司2009年度，经营现金净流量3400万元，流动负债为6000万元，长期负债为3000万元，其中本期到期长期债务为580万元。
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考题
某公司预计未来不增发股票且保持经营效率、财务政策不变，上年的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股账面价值为20元，股票当前的每股市价为50元，则股票的资本成本为（ ）。A.11．11％B.16．25％C.17．78％D.18．43％
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A公司是一个高新技术公司，2007年每股销售收入20元，每股净利润2元，每股资本支出1元，每股折旧费0.5元，每股经营营运资本6元（比上年每股增加0.545元），负债率为20%，销售增长时维持此资本结构不变。预计2008年的销售收入增长率维持在10%的水平，到2009年增长率下滑到5%，以后保持不变。该公司的资本支出、折旧与摊销、净利润、经营营运资本与销售收入同比例增长，股数保持不变。2008年该公司股票的贝它值为1.5，2009年及以后的贝它值为1.2。国库券的利率为2%，市场组合的预期报酬率为6%。要求：计算目前的股票价值。
考题
某公司的预计未来保持经营效率、财务政策不变，且预期未来不发行股票，企业当前的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股净资产为20元，每股市价为50元，则股票的资本成本为（ ）。
A.11.11%
B.16.25%
C.17.78%
D.18.43%
考题
甲公司2012年12月31日的股价是每股60元，为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟采用股权现金流量模型评估每股股权价值。有关资料如下：
（1）2012年年末每股净经营资产30元，每股税后经营净利润6元，预计未来保持不变；
（2）当前资本结构（净负债/净经营资产）为60%，为降低财务风险，公司拟调整资本结构，并已作出公告，目标资本结构为50%，未来长期保持目标资本结构；
（3）净负债的税前资本成本为6%，未来保持不变，利息费用以期初净负债余额为基础计算；
（4）股权资本成本2013年为12%，2014年及其以后年度为10%；
（5）公司适用的所得税税率为25%。
＜1>、计算2013年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量；
＜2>、计算2014年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量；
＜3>、计算2012年12月31日每股股权价值，判断公司股价被高估还是被低估。
考题
某公司预计未来保持经营效率、财务政策不变，且预计未来不增发新股或回购股票，企业当前的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股净资产为20元，每股市价为50元，则股票的资本成本为（ ）。A.11.1%
B.16.25%
C.17.78%
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考题
某跨国公司2019年每股收益为15元，每股资本支出40元，每股折旧与摊销30元；该年比上年每股经营营运资本增加5元。根据预测全球经济长期增长率为5%，该公司的净投资资本负债率目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β值为2，长期国库券利率为3%，股票市场风险收益率为5%。则2019年年末该公司的每股股权价值为（ ）元。A.78.75
B.72.65
C.68.52
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考题
甲公司20×2年12月31日的股价是每股60元，为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟采用股权现金流量模型评估每股股权价值。有关资料如下：
（1）20×2年年末每股净经营资产30元，每股税后经营净利润6元，预计未来保持不变；
（2）当前资本结构（净负债/净经营资产）为60%，为降低财务风险，公司拟调整资本结构，并已作出公告，目标资本结构为50%，未来长期保持目标资本结构；
（3）净负债的税前资本成本为6%，未来保持不变，利息费用以期初净负债余额为基础计算；
（4）股权资本成本20×3年为12%，20×4年及其以后年度为10%；
（5）公司适用的所得税税率为25%。
（1）计算20×3年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量；
（2）计算20×4年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量；
（3）计算20×2年12月31日每股股权价值，判断公司股价被高估还是被低估。
考题
某公司预计未来保持经营效率、财务政策不变且不增发新股或回购股票。刚支付的每股 股利为 3 元，每股净利润为 5 元，每股净资产为 20 元，股票当前的每股市价为 50 元，则股 票的资本成本为（ ）。
A.11.11%
B.16.25%
C.17.78%
D.18.43%
考题
某公司的预计未来保持经营效率、财务政策不变，且预期未来不发行股票，企业当前的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股净资产为20元，每股市价为50元，则股票的资本成本为（）。A、16.25％B、11.11％C、17.78％D、18.43％
考题
单选题某公司是一个规模较大的跨国公司，目前处于稳定增长状态。2010年每股收益为12元，每股资本支出40元，每股折旧与摊销30元；该年比上年每股净经营营运资本增加5元。根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的负债比例目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β为2，无风险报酬率为3%，股票市场平均报酬率为6%。该公司的每股价值为（）元。A
72.65B
78.75C
68.52D
66.46
考题
单选题评估基准日被评估企业年利润总额为1000万元，年折旧及摊销额为200万元，净资产总额为2000万元，企业适用的所得税税率为33%。同行业的同类型上市公司平均每股价格与每股净利润之比是8，平均每股销售收入与每股净资产之比为2.5，仅就上述数据分析，被评估企业的股东全部权益评估价值可能最接近于（）万元。A
4288B
5000C
5360D
8000
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问答题甲公司是一家从事生物制药的上市公司，2012年12月31日的股票价格为每股60元，为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟采用股权现金流量法评估每股股权价值，相关资料如下：
（1）2012年每股净经营资产30元，每股税后经营净利润6元，预计未来保持不变。
（2）公司当前的资本结构（净负债／净经营资产）为60％，为降低财务风险，公司拟调整资本结构并已作出公告，目标资本结构为50％，资本结构高于50％不分配股利，多余现金首先用于归还借款，企业采用剩余股利政策分配股利，未来不打算增发或回购股票。
（3）净负债的税前资本成本为6％，未来保持不变，财务费用按期初净负债计算。
（4）股权资本成本2013年为l2％，2014年及以后年度为10％。
（5）公司适用的企业所得税税率为25％。计算2012年12月31日每股股权价值，判断甲公司的股价是被高估还是低估。
考题
单选题某公司属于一跨国公司，2011年每股收益为12元，每股净经营长期资产总投资40元，每股折旧与摊销30元；该年比上年每股经营营运资本增加5元 。根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的投资资本负债率目前为40%，将来也将保持目前的资本结构 。该公司的β值为2，国库券利率为3%，股票市场平均收益率为6% 。则2011年年末该公司的每股股权价值为（ ）元 。A
78.75B
72.65C
68.52D
66.46
考题
单选题某公司的预计未来保持经营效率、财务政策不变，且预期未来不发行股票，企业当前的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股净资产为20元，每股市价为50元，则股票的资本成本为（）。A
16.25％B
11.11％C
17.78％D
18.43％
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单选题某公司是一个规模较大的跨国公司，目前处于稳定增长状态。2010年每股净利为12元，每股资本支出40元，每股折旧与摊销30元；该年比上年每股净经营营运资本增加5元。根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的负债比例目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β为2，长期国库券利率为3%，股票市场平均收益率为6%。该公司的每股价值为（ ）元。A
72.65B
78.75C
68.52D
66.46
考题
问答题甲公司是一家从事生物制药的上市公司，2012年12月31日的股票价格为每股60元，为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟采用股权现金流量法评估每股股权价值，相关资料如下：
（1）2012年每股净经营资产30元，每股税后经营净利润6元，预计未来保持不变。
（2）公司当前的资本结构（净负债／净经营资产）为60％，为降低财务风险，公司拟调整资本结构并已作出公告，目标资本结构为50％，资本结构高于50％不分配股利，多余现金首先用于归还借款，企业采用剩余股利政策分配股利，未来不打算增发或回购股票。
（3）净负债的税前资本成本为6％，未来保持不变，财务费用按期初净负债计算。
（4）股权资本成本2013年为l2％，2014年及以后年度为10％。
（5）公司适用的企业所得税税率为25％。计算2013年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量。
考题
单选题某公司是一个规模较大的跨国公司，目前处于稳定增长状态。2010年每股净利为12元，每股资本支出40元，每股折旧与摊销30元；该年比上年每股经营营运资本增加5元。根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的负债比例目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的口为2，无风险利率为3%，股票市场平均收益率为6%。该公司的每股股权价值为（）元。A
72.65B
78.75C
68.52D
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单选题某公司的预计未来保持经营效率、财务政策不变，不发股票，上年的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股净资产为20元，股票当前的每股市价为50元，则股票的资本成本为（）。A
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16.25%C
17.78%D
18.43%
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