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甲公司今年每股净利为1.3元/股，预期增长率为8%，每股净资产为12元/股，每股收入为14元/股，预期权益净利率为14%，预期销售净利率为12%。假设同类上市公司中与该公司类似的有3家，但它们与该公司之间尚存在某些不容忽视的重大差异，相关资料见下表：
要求（计算过程和结果均保留两位小数）：
（1）如果甲公司属于连续盈利并且β值接近于1的企业，使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值，并说明这种估值模型的优缺点；
（2）如果甲公司属于拥有大量资产、净资产为正值的企业，使用合适的股价平均法评估甲企业每股价值，并说明这种估值模型的优缺点；
（3）如果甲公司属于销售成本率趋同传统行业的企业，使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值，并说明这种估值模型的优缺点。
要求（计算过程和结果均保留两位小数）：
（1）如果甲公司属于连续盈利并且β值接近于1的企业，使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值，并说明这种估值模型的优缺点；
（2）如果甲公司属于拥有大量资产、净资产为正值的企业，使用合适的股价平均法评估甲企业每股价值，并说明这种估值模型的优缺点；
（3）如果甲公司属于销售成本率趋同传统行业的企业，使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值，并说明这种估值模型的优缺点。
参考答案
参考解析
解析：（1）应该采用修正平均市盈率法评估甲公司每股价值：
可比企业平均市盈率＝（10＋10.5＋12.5）/3＝11可比企业平均预期增长率＝（5%＋6%＋8%）/3＝6.33%
修正平均市盈率＝11/（6.33%×100）＝1.74甲企业每股价值＝1.74×8%×100×1.5＝20.88（元/股）
市盈率模型的优缺点如下；优点 ；
①计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单；
市净率模型的优缺点如下：优点：①可用于大多数企业；②净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解；③净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵；④如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。
缺点；①账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性；②固定资产很少的服务性企业 和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有实际意义；③少数企业的净资产是负值，市净率没有意义，无法用于比较。
（3）应该采用修正平均市销率法评估甲公司每股价值；可比企业平均市销率＝（1.2＋2.4＋1.3）/3＝1.63可比企业平均预期销售净利率＝
（13%＋12%＋15%）/3＝13.33%修正平均市销率＝1.63/（13.33%× 100）＝0.12甲企业每股价值＝0.12×12%×100×14＝20.16（元/股）
市销率模型的优缺点如下：优点：②市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系；③市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。缺点：如果收益是负值，市盈率就失去了意义。
（2）应该采用修正市净率模型；①它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数；②它比较稳定、可靠，不容易被操纵；③市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。
缺点：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。
可比企业平均市盈率＝（10＋10.5＋12.5）/3＝11可比企业平均预期增长率＝（5%＋6%＋8%）/3＝6.33%
修正平均市盈率＝11/（6.33%×100）＝1.74甲企业每股价值＝1.74×8%×100×1.5＝20.88（元/股）
市盈率模型的优缺点如下；优点 ；
①计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单；
市净率模型的优缺点如下：优点：①可用于大多数企业；②净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解；③净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵；④如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。
缺点；①账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性；②固定资产很少的服务性企业 和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有实际意义；③少数企业的净资产是负值，市净率没有意义，无法用于比较。
（3）应该采用修正平均市销率法评估甲公司每股价值；可比企业平均市销率＝（1.2＋2.4＋1.3）/3＝1.63可比企业平均预期销售净利率＝
（13%＋12%＋15%）/3＝13.33%修正平均市销率＝1.63/（13.33%× 100）＝0.12甲企业每股价值＝0.12×12%×100×14＝20.16（元/股）
市销率模型的优缺点如下：优点：②市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系；③市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。缺点：如果收益是负值，市盈率就失去了意义。
（2）应该采用修正市净率模型；①它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数；②它比较稳定、可靠，不容易被操纵；③市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。
缺点：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。
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A公司今年的销售收入为400万元，税后经营净利润为56万元，净利润为40万元，分配股利10万元，年末的净负债为237.8万元，净经营资产为437.8万元。上年的净经营资产净利率为15.70％，税后利息率为7.21％，净财务杠杆为62.45％，年末的金融负债为500万元，金融资产为120万元，股东权益为150万元。要求：（1）计算今年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。（2）对权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对权益净利率变动的影响。（3）如果明年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径；（4）如果明年打算通过增加借款全部投入生产经营的方法增加股东报酬，不改变净经营资产净利率，分析一下借款的税后利息率必须低于多少？（5）如果明年增加借款100万元，全部投入生产经营，税后利息率为8％，不改变净经营资产净利率，计算可以增加的股东报酬。（6）假设今年初该公司流通在外的普通股股数为100万股，4月1日增发40万股，9月1日回购60万股；今年末时有优先股1万股，清算价值为每股10元，拖欠股利为每股5元；今年年末的普通股每股市价为20元，计算市盈率、市净率和市销率。（7）计算今年的实体现金流量、股权现金流量、债务现金流量和股权资本净增加；（8）如果以后年度的实体现金流量可以长期保持5％的增长率，加权平均资本成本为10％，估计该公司目前的实体价值和股权价值。
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某公司无优先股并且当年股数没有发生增减变动，年末每股净资产为6元，权益乘数为 3，资产净利率为30%(资产按年末数计算)，则该公司的每股收益为( )元。A．4.6B．5.4C．5.2D．4.8
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假定ABC公司无优先股并且当年股数没有发生增减变动，年末每股收益为2.5元/股，权益乘数为2，总资产净利率为25%(资产按年末数计算)，则该公司的每股净资产为()元/股。A.3B.3.33C.4D.5
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华海公司产品销售收入为1000万元，变动成本率为60%，财务杠杆系数为2，所得税税率为25%，普通股共发行50万股，每股净收益0.96元，该公司要求每股净利润增长50%，则销售收入应增长( )。A．6%.B．8%.C．10%.D．12%.
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A公司无优先股并且当年股数没有发生增减变动，年末每股净资产为6元，权益乘数为5，资产净利率40%(资产按年末数计算)，则该公司的每股收益为( )。A．6元B．2.5元C．4元D．12元
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新东公司今年每股净利为0.5元，预期增长率为8%，每股净资产为l.2元，每股收入为2.3元，预期股东权益净利率为l0%，预期销售净利率为3.8%。假设同类上市企业中与该企业类似的有5家，但它们与该企业之间尚存在某些不容忽视的重大差异，相关资料见下表：企业实际市盈率 预期增长率 实际市净率 预期股东权益净利率 实际收入乘数 预期销售净利率 A 8 6% 5.8 10% 2 3% B 10 5% 5.4 10% 3 3.2% C 14 8% 5.6 12% 5 3.5% D 12 8% 6 14% 4 4% E 13 6% 6.2 8% 6 4.5% 要求：（1）如果甲公司属于拥有大量资产、净资产为正值的企业，使用合适的股价平均法评估甲企业每股价值；（2）如果甲公司属于销售成本率趋同传统行业的企业，使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值。（计算过程和结果均保留两位小数）
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预期某公司3年之后才能支付红利,届时预期每股红利为2元,红利支付比率预期为40%,股权收益率预期为15%。如果该公司股票的必要回报率为12%,那么,当前该股票的价值最接近于( )A．27元/股B．33元/股C．53元/股D．67元/股
考题
某上市公司上年发放的息股为0.5元/股，预期今后每股股息将以每年10%的速度稳定增长。当前无风险利率为0.025，市场组合的风险溢价为0.08，该公司股票的β值为1.5，那么，该公司股票的合理价格是（）。
A、11.11元
B、9.09元
C、6.67元
D、12.2元
考题
假设某公司有优先股为20万股，清算价值为每股8元，拖欠股利为每股2元；2013年12月31日股东权益为600万元，普通每股市价20元，2013年流通在外普通股100万股。则该公司的市净率为（ ）。
A.4.5
B.5
C.4
D.5.5
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A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.4元/股，该公司的净利润和股利的增长率都是5%，贝塔值为1.2。政府长期债券利率为3.2%，市场风险溢价为4%。则该公司的本期市盈率为（ ）。
A.13.33
B.5.25
C.5
D.14
考题
甲企业今年每股收益为0.5元/股，预期增长率为7.8%，每股净资产为1.2元/股，每股收入为2元/股，预期股东权益净利率为10.6%，预期营业净利率为3.4%。假设同类上市企业中与该企业类似的有5家，但它们与该企业之间尚存在某些不容忽视的重大差异，相关资料见下表：
要求（计算过程和结果均保留两位小数）：
（1）如果甲公司属于连续盈利企业，使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值，说明这种估价模型的优缺点
（2）如果甲公司属于拥有大量资产、净资产为正值的企业，使用合适的股价平均法评估甲企业每股价值，说明这种估价模型的优缺点；
（3）如果甲公司属于销售成本率趋同传统行业的企业，使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值，说明这种估价模型的优缺点。
考题
甲企业今年的每股收益是0.5元，分配股利0.35元/股，该企业净利润和股利的增长率都是6%，β值为0.75。政府长期债券利率为7%，股票市场的风险补偿率为5.5%。
要求：
（1）计算该企业的本期市盈率和预期市盈率。
（2）如果乙企业与甲企业是类似企业，今年的实际净利为1元，未来每股收益增长率是6%，分别采用本期市盈率和预期市盈率计算乙公司股票价值。
考题
甲公司是一个大型连锁超市，具有行业代表性。该公司目前每股营业收入为83.06元，每股收益为3.82元。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为74%。假设预期净利润和股利的长期增长率为6%。该公司的β值为0.75，假设无风险利率为7%，平均风险股票报酬率为12.5%。乙公司也是一个连锁超市企业，与甲公司具有可比性，目前每股销售收入为50元。
考题
某公司当前每股市价为20元，如果增发普通股，发行费率为8%，该公司可以长期保持当前的经营效率和财务政策，并且不增发和回购股票，留存收益比率为80%，期初权益预期净利率为15%。预计明年的每股股利为1.2元，则留存收益的资本成本为（ ）。
A、18.52%
B、18%
C、16.4%
D、18.72%
考题
某上市公司普通股目前市价为20元，预期年末每股发放股利1.6元，股利期望增长率为 2%，则采用股利增长模型计算的该公司普通股的资金成本为 （ ）
A.6% B.8%C.10% D.12%
考题
假设某公司发行普通股，每股市价100元，发行费率为2%，第一年预期的每股发放股利12元，预期未来股利的年增长率为5%，则该普通股的成本为（）。A、17.2%B、15%C、20%D、19%
考题
单选题甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为60%，2014年甲公司每股收益为3元，预期可持续增长率为5 %，股权资本成本为13%，期末每股净资产为20元，预期下年度权益净利率增长为4%。没有优先股，2014年年末甲公司的内在市净率为（ ）。A
1. 12B
1.08C
1.17D
1. 24
考题
问答题甲公司是一家大型连锁超市，具有行业代表性。该公司目前每股营业收入为83. 06元，每股收益为3. 82元。该公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为74%，预期净利润和股利的长期增长率为6%。预期营业净利率保持不变。该公司的β值为0.75，假设无风险利率为7%，平均风险股票报酬率为12. 5%。乙公司也是一家连锁超市企业，与甲公司具有可比性，该公司目前每股营业收入为50元。要求：（1）计算甲公司的本期市销率和内在市销率。（2）使用市销率模型估计乙公司每股股权的价值。（3）判断乙公司应使用哪种模型进行估值并简要说明此模型的优缺点及适用条件。
考题
问答题甲企业今年的每股收益为1.0元，分配股利0.4元/股，该企业净利润和股利的增长率都是8%，β值为0.8。短期国债利率为4%，股票市场的平均风险附加率为10%。 要求： （1）计算该企业的本期市盈率和预期市盈率； （2）乙企业与甲企业是类似企业，今年实际净利为2.0元/股，根据甲企业的本期市盈率对乙企业估价，计算其股票价值； （3）乙企业预期明年净利为2.16元/股，根据甲企业的预期市盈率对乙企业估价，计算其股票价值。
考题
单选题某公司当前每股市价为20元，该公司可以长期保持当前的经营效率和财务政策，并且不增发和回购股票，留存收益比率为80%，期初权益预期净利率为15%。预计明年的每股股利为1.2元，则普通股的资本成本为（ ）。 A
18.52%B
18%C
16.4%D
18.72%
考题
单选题公司今年的每股收益是1元，分配股利0.3元/股。该公司利润和股利的增长率都是4%，股票的β系数为1.8，政府债券的长期利率为6%，市场平均风险股票必要报酬率为9%，则该公司的预期市盈率为（ ）倍。A
1.3B
4.05C
2.16D
3.73
考题
单选题假设A公司有优先股1000万股，其清算价值为每股10元，拖欠股利为每股0.5元。2019年12月31日普通股每股市价25元，2019年流通在外普通股5000万股，所有者权益总额为80000万元，则该公司的每股净资产为（ ）元。A
14B
15.9C
13.9D
16
考题
问答题甲公司是一个制造业企业，其每股收益为0.6元/股，预期股利增长率为6%，股票价格为15元/股，公司拟采用相对价值评估模型中的市盈率估值模型对股权价值进行评估，假设制造业上市公司中，股利支付率和风险与甲公司类似的有3家，相关资料如下：使用修正平均市盈率法计算甲公司的每股股权价值。
考题
问答题甲公司是一个制造业企业，其每股收益为0.6元/股，预期股利增长率为6%，股票价格为15元/股，公司拟采用相对价值评估模型中的市盈率估值模型对股权价值进行评估，假设制造业上市公司中，股利支付率和风险与甲公司类似的有3家，相关资料如下：使用市盈率模型下的股价平均法计算甲公司的每股股权价值。
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