2020年注册会计师考试《财务成本管理》章节练习(2020-01-22)

发布时间：2020-01-22

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2020年注册会计师考试《财务成本管理》考试共32题，分为单选题和多选题和综合题（主观）和计算分析题。小编为您整理跨章节综合题5道练习题，附答案解析，供您备考练习。

1、本题目主要考核有关财务指标和三个杠杆系数的计算、销售百分比法预测外部融资需求量、预计资产负债表的编制、债券的税后资本成本的计算等内容。某公司2011年营业收入5000万元，销售净利率为12%，年末长期借款利息率为8%，全年固定经营成本总额为600万元，该公司适用的所得税税率为25%，目前该公司部分生产能力闲置，即销售增长不需要增加固定资产投资，2011年12月31日简化的资产负债表如下：

该公司的流动资产和流动负债与营业收入同比例增长，预计2012年的营业收入增长率为20%，销售净利率为10%，营业毛利率为15%，股利支付率为90%。要求：(1)计算该公司2011年的净利润、息税前利润和边际贡献；(2)计算该公司2012年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；(3)根据销售百分比法计算该公司2012年的外部融资需求量；(4)结合(3)，该公司所需外部融资需求量通过平价发行3年期分期付息公司债券来筹集，债券票面年利率为6%，计算该债券的税后资本成本；(5)编制该公司2012年12月31日的预计资产负债表(不考虑计提折旧)；(6)计算该公司2012年的应收账款周转率和存货周转率(按营业成本计算)。【综合题（主观）】

1、某投资人拟投资股票，目前有两家公司股票可供选择：
(1)A公司股票本年度每股利润1元，每股股利0.4元，每股净资产10元，预计公司未来不发行股票，且保持经营效率、财务政策不变。
(2)B公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长10%，第2年增长10%，第3年增长6%。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
(3)当前国债利率为4%，股票市场平均收益率为7%，A公司股票的系统风险与市场风险一致，B公司股票的β系数为2。
要求：
(1)计算两家公司股票的价值。
(2)如果A股票的价格为10元，B股票的价格为25元，计算两股票的预期报酬率。【综合题（主观）】

1、已知甲公司上年的利润表中的财务费用为100万元，其中利息费用为120万元，利息收入为20万元。上年的资本化利息为25万元。全部资本化利息在上年的折旧与摊销（全部费用化）金额为40万元。上年的净利润为500万元，所得税费用为150万元。则上年的利息保障倍数为（　）。【单选题】

A.6.25

B.7.5

C.4.94

D.5.59

正确答案:D

答案解析:息税前利润＝500＋（120＋40）＋150＝810（万元），利息保障倍数＝810/（120＋25）＝5.59。

1、计算M股票的β系数、N股票的标准差;【计算分析题】

1、甲公司是一家以钢铁贸易为主业的大型国有企业集团,为开拓新的业务增长点,分散经营风险,获得更多收益,董事会决定实施多元化投资战略。2006年甲公司投资部聘请一家咨询公司进行多元化战略的策划,2006年年底,策划完成,向公司提交了一份开发TMN项目的可行性报告,为此,公司向该咨询公司支付了50万元的咨询费。公司董事会经过研究认为,TMN项目市场前景较好,但考虑到市场的成长需要一定的时间,决定该项目分两期进行,第二期项目的投资决策需要在三年后决定。
资料1：第一期项目的有关资料如下：
(1)寿命期：6年。
(2)设备工程：设备价款2000万元,于2008年6月底购入并交付使用同时支付价款。该设备可使用年限6年,报废时无残值收入。按照税法规定,该类设备折旧年限为4年,使用直线法计提折旧,残值率10%。
(3)厂房工程：利用现有闲置厂房,该厂房原价6000万元,账面价值3000万元,目前变现价值1000万元,但公司规定,为了不影响公司其他项目的正常生产,不允许出售或出租。该厂房需要在投入使用前进行一次装修,在投产运营3年后再进行一次装修,每次装修费预计300万元。首次装修费在完工的2008年6月底支付,第二次装修费在2011年6月底支付。装修费在受益期内平均摊销。
(4) TMN项目预计2008年6月底投产。投产时需要垫支营运资金300万元(假设2014年6月底项目终结时可以全部收回)。项目每年收入2800万元,每年付现成本2000万元。
(5)预计新项目投资后公司的资本结构中债务资本占60%,税后债务资本成本为8.09%。
(6)公司过去没有投资过类似项目,但新项目与另一家上市公司(可比公司)的经营项目类似,该上市公司的权益β值为2,其资产负债率为50%。
(7)所得税税率为30%。
(8)当前证券市场的无风险收益率为8%,证券市场的平均收益率为15.2%。资料2：第二期项目的一次性投资额为1892.96万元,投产后各年净现金流量在投资时点的现值合计为2105.76万元。可比公司股票价格标准差为35%。
要求：
(1)计算第一期项目各年的净现金流量;
(2)计算评价第一期项目的折现率;
(3)运用净现值方法评价第一期项目可行性;
(4)计算2105.76万元在第一期投资时点的现值;
(5)计算1892.96万元在第一期投资时点的现值;
(6)判断第二期项目是否属于期权,是看涨期权还是看跌期权,说明期权的到期时间以及是否应该执行该期权;
(7)如果执行期权,运用有关实物期权方法评价第一期项目的可行性。【综合题（主观）】

1、A上市公司拟于2009年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年(与税法规定相同)，预计残值0万元(与税法规定相同)，税法规定采用年数总和法提取折旧。贷款期限为4年，相关的债权现金流量分别为52万元、53万元、54万元和55万元。在使用新设备后公司每年增加销售额为800万元，增加付现成本为500万元(不包括利息支出)。可比公司权益的β值为1.3，权益乘数为1.5，所得税税率为40%。该公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债资金占40%，权益资金占60%，税后债务资本成本为3%，所得税税率为40%。目前证券市场上国库券的收益率为2.4%，平均股票要求的收益率为6.4%。
要求：
(1)计算A公司的权益资本成本以及加权平均资本成本；
(2)计算项目的实体现金流量和股权现金流量；
(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；
(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。【综合题（主观）】

1、甲公司正在考虑调整资本结构,有关资料如下：
(1)公司目前债务的账面价值1000万元,利息率为5%,债务的市场价值与账面价值相同;所有者权益账面金额4000万元(与市价相同);每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税税率为20%。
(2)为了提高企业价值,该公司拟改变资本结构,举借新的债务,替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：①举借新债务的总额为1500万元,预计利息率为6%;②举借新债务的总额为2000万元,预计利息率为7%。
(3)假设当前资本市场上无风险利率为4%,市场风险溢价为5%,甲股票目前的风险溢价为6%。
(4)假设公司的税后经营净利润是可以永续的,每年将全部税后净利分派给股东,资本结构调整之后权益资本成本不再发生变化。
要求：
(1)计算该公司目前的

;
(2)计算该公司无负债的β系数(提示：根据账面价值的权重调整β系数,下同);
(3)计算两种资本结构调整方案的权益β系数、权益成本和实体价值(实体价值计算结果保留整数,以万元为单位);
(4)判断企业应否调整资本结构并说明依据,如果需要调整应选择哪一个方案？【综合题（主观）】

1、计算N股票的市价;【计算分析题】

1、计算项目的常规净现值,并判断其是否可行。【综合题（主观）】

1、下列关于金融市场的说法中，不正确的是（　）。【单选题】

A.资本市场的主要功能是进行长期资金的融通

B.金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，构成社会的实际财富

C.一级市场是二级市场的基础，二级市场是一级市场存在和发展的重要条件之一

D.金融市场的基本功能是融通资金和风险分配

正确答案:B

答案解析:金融资产并不构成社会的实际财富。

1、已知A公司有关资料如下：

同时,该公司2009年度销售净利率为16%,资产周转率为0.5次(年末总资产),权益乘数为2.5(年末数),权益净利率为20%(年末股东权益);2010年度销售收入为420万元,净利润为63万元,利息费用为10万元,各项所得适用的所得税税率均为25%。发行在外的普通股股数为50万股(年内没有发生变化),股票市价为26元。
要求：
(1)计算2010年年末的流动比率、速动比率、资产负债率、权益乘数、每股收益、每股净资产、每股销售收入、市盈率、市净率和市销率;
(2)计算2010年资产周转率、销售净利率和权益净利率,(涉及资产负债表数据使用年末数计算);
(3)计算2010年年末产权比率、长期资本负债率和2010年利息保障倍数;
(4)通过因素分析法,结合已知资料和(1)、(2)分析销售净利率、资产周转率和权益乘数变动对权益净利率的影响(假设按此顺序分析)。【综合题（主观）】

1、计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的必要收益率。【计算分析题】

1、分别计算A、B、C三只股票目前的市场价值。【计算分析题】

1、计算2014年税后经营净利润。【综合题（主观）】

1、下列说法中不正确的有（　）。【多选题】

A.如果名义利率为8%，通货膨胀率为3%，则实际利率为8%－3%＝5%

B.如果第二年的实际现金流量为100万元，通货膨胀率为5%，则第二年的名义现金流量为100×（1＋5%）

C.如果存在恶性的通货膨胀或预测周期特别长，则使用实际利率计算资本成本

D.如果名义利率为8%，通货膨胀率为3%，则实际利率为4.85%

正确答案:A、B

答案解析:如果名义利率为8%，通货膨胀率为3%，则实际利率为（1＋8%）/（1＋3%）－1＝4.85%；如果第二年的实际现金流量为100万元，通货膨胀率为5%，则第二年的名义现金流量为100×（1＋5%）×（1＋5%）。

1、若按照目前市价投资于B股票，并长期持有，计算其预期收益率。【计算分析题】

1、ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下。
(1)公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5%，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元(与市价相同)；每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税率为15%。
(2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股东，因此预计未来增长率为零。
(3)为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：①举借新债务的总额为2000万元，预计利息率为6%；②举借新债务的总额为3000万元，预计利息率为7%。
(4)假设当前资本市场上无风险利率为4%，市场风险溢价为5%。
要求：
(1)计算该公司目前的权益成本和β系数(计算结果均保留小数点后4位)；
(2)计算该公司无负债的β系数和无负债的权益成本(提示：根据账面价值的权重调整β系数，下同)；
(3)计算两种资本结构调整方案的权益β系数、权益成本和实体价值(实体价值计算结果保留整数，以万元为单位)；
(4)判断企业应否调整资本结构并说明依据，如果需要调整应选择哪一个方案？【综合题（主观）】

1、分别计算A、B、C三只股票的必要收益率。【计算分析题】

1、若甲企业欲打算用40%的资金购买M股票,其余的资金购买N股票,计算投资组合的预期报酬率、标准差、β系数、要求的收益率。【计算分析题】

1、甲公司今年初打算添置一台大型设备，使用寿命为5年，现有两个方案可供选择：方案一：自行购置，预计购置成本为200万元，税法规定的折旧年限为6年，法定残值率为购置成本的10%。方案二：以租赁方式取得，租赁公司要求每年末支付租金50万元，租期为5年，每年支付的租金中包括的利息分别为20万元、18万元、16万元、14万元和12万元。租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权转让给承租人所有，承租人需要支付资产余值价款30万元。甲公司和租赁公司适用的所得税率为25%，税前借款(有担保)利率为8%，权益资本成本为10%。
要求：
(1)判断承租人的租金是否能够直接抵税；
(2)计算承租人的净现值(计算结果保留两位小数)，填写下表(单位：万元)：

【综合题（主观）】

1、下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是（　）。【单选题】

A.报价利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率

B.计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率

C.报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减

D.报价利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增

正确答案:B

答案解析:有效年利率＝（1＋报价利率/m）m－1，其中m指的是每年的复利次数，1/m指的是计息期，计息期小于一年时，m大于1，所以，计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率。

1、A公司计划引进新型产品生产技术，相关资料如下：资料1：考虑到市场的成长需要一定时间，该项目分两期进行。第一期需要购置十套专用设备，预计每套价款90万元，追加流动资金140万元。于2010年末投入，2011年投产，生产能力为50万件。该新产品预计销售单价20元/件，单位变动成本12元/件，每年增加固定付现成本40万元。该公司所得税税率为25%。第二期要投资购置二十套专用设备，预计每套价款为70万元，于2013年年末投入，需再追加流动资金240万元，2014年投产，生产能力为120万件，预计新产品销售单价20元/件，单位变动成本12元/件，每年增加固定付现成本80万元。公司的会计政策与税法规定相同，设备按5年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。假设以上现金流量均为剔除通货膨胀影响后的实际现金流量。资料2：公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为1.75，其资产负债率为50%，所得税税率为25%，预计新项目投资的目标资本结构为资产负债率为60%，新筹集负债的税前名义资本成本为23.95%。资料3：证券市场的名义无风险收益率为8.15%，证券市场的名义平均收益率为19.4%，预计年通货膨胀率为3%。
要求：
(1)确定项目评价的名义折现率。
(2)确定项目评价的实际折现率及实际无风险利率。
(3)计算不考虑期权情况下方案的净现值。
(4)假设第二期项目的决策必须在2013年底决定，该行业风险较大，未来现金流量不确定，可比公司的股票价格标准差为28%，可以作为项目现金流量的标准差，要求采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型确定考虑期权的第一期项目净现值为多少，并判断应否投资第一期项目(为简便计算，

的数值均保留2位小数)。
(5)计算所需系数表：

【综合题（主观）】

1、A公司目前想对甲公司进行价值评估，甲公司今年的有关资料如下：
(1)营业收入1007.5万元，营业成本率为60%，销售、管理费用(含折旧与摊销)占营业收入的15%，营业税金及附加占营业收入的5%，投资收益为30万元(有20万元属于金融损益)。资产减值损失为14万元(有1.5万元属于金融损益)，公允价值变动收益为2万元(有0.5万元属于金融损益)，营业外收支净额为4.5万元。
(2)年末的经营现金为40万元，其他经营流动资产为200万元，经营流动负债为80万元，经营长期资产为400万元，经营长期负债为120万元。
(3)甲公司的平均所得税率为20%，加权平均资本成本为10%，可以长期保持不变。
要求：
(1)计算今年的税后经营利润；
(2)假设利润表中的各项的增长率均为10%，预计第一年的税后经营利润；
(3)预计第一年的经营营运资本比今年增加8%，计算第一年的经营营运资本增加数额；
(4)预计第一年的净经营长期资产比今年增加5%，计算第一年的净经营长期资产增加数额；
(5)预计第一年的折旧与摊销为55万元，计算第一年的经营现金毛流量、经营现金净流量和实体现金流量；
(6)假设从第二年开始，实体现金流量每年增长10%，从第四年开始，实体现金流量增长率稳定在5%，不查系数表，计算甲公司在第一年初的实体价值。【综合题（主观）】

1、G公司是一家生产和销售软饮料的企业。该公司产销的甲饮料持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。有关资料如下：
(1)该种饮料批发价格为每瓶5元，变动成本为每瓶4.1元。本年销售400万瓶，已经达到现有设备的最大生产能力。
(2)市场预测显示明年销量可以达到500万瓶，后年将达到600万瓶，然后以每年700万瓶的水平持续2年。4年后的销售前景难以预测。
(3)投资预测：为了增加一条年产400万瓶的生产线，需要设备投资600万元；预计第4年末设备的变现价值为100万元；生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的16%，在年初投入，在项目结束时收回；该设备能够很快安装并运行，可以假设没有建设期。
(4)设备开始使用前需要支出培训费8万元；该设备每年需要运行维护费8万元。
(5)该设备也可以通过租赁方式取得。租赁公司要求每年租金123万元，租期4年，租金在每年年初支付，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转移。设备运行维护费由G公司承担。租赁设备开始使用前所需的培训费8万元由G公司承担。
(6)公司所得税税率25%；税法规定该类设备使用年限6年，直线法折旧，残值率5%；假设与该项目等风险投资要求的最低报酬率为15%；银行借款(有担保)利息率12%。
要求：
(1)计算自行购置方案的净现值，并判断其是否可行。
(2)根据税法的规定，该设备租金能否直接抵税？具体说明判别的依据。
(3)计算租赁相对于自行购置的净现值；判断该方案是否可行，并说明理由。【综合题（主观）】

1、本题目主要考核管理用财务分析体系相关指标的计算和分析等内容。M公司2010年和2011年简化的比较资产负债表如下：

M公司2010年和2011年简化的比较利润表如下：

要求：(1)分别计算2010年年末和2011年年末的金融资产、金融负债、经营资产、经营负债、净经营资产和净负债。(2)分别计算2010年和2011年的税前经营利润、税后经营净利润和税后利息费用。(3)利用管理用财务分析体系计算2011年的税后经营净利率、净经营资产周转次数、净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率(涉及资产负债表数据利用平均数计算)。【综合题（主观）】

1、E公司只产销一种甲产品，甲产品只消耗乙材料。2011年第4季度按定期预算法编制2012年的企业预算，部分预算资料如下：资料一：乙材料2012年年初的预计结存量为2000千克，各季度末乙材料的预计结存量数据如表1所示：

每季度乙材料的购货款于当季支付40%，剩余60%于下一个季度支付；2012年年初的预计应付账款余额为80000元。该公司2012年度乙材料的采购预算如表2所示：

注：表内“单位产品材料用量”是指在现有生产技术条件下，生产单位产品预计所需要的材料数量；全年乙材料计划单价不变；表内的“*”为省略的数值。资料二：E公司2012年第1季度实际生产甲产品3400件，耗用乙材料20400千克，乙材料的实际单价为9元/千克。
要求：
(1)确定E公司乙材料采购预算表中用字母表示的项目数值(不需要列示计算过程)。
(2)计算E公司第1季度预计采购现金支出和第4季度末预计应付款金额。
(3)计算乙材料的单位标准成本。
(4)计算E公司第1季度甲产品消耗乙材料的成本差异、价格差异与用量差异。
(5)根据上述计算结果，指出E公司进一步降低甲产品消耗乙材料成本的主要措施。【综合题（主观）】

1、某公司拟与外商合作生产A产品，通过调查研究提出以下方案。
(1)设备投资：设备买价400万元，预计可使用10年，报废时无残值收入；按税法要求该类设备折旧年限为5年，使用双倍余额递减法计提折旧，残值率为10%，计划在今年5月1日购进并立即投入使用。
(2)收入和成本预计：预计前9年每年的收入为200万元，付现成本为150万元，第10年收入为80万元，付现成本为50万元。该项目的上马会导致该企业其他同类产品的税后收益减少10万元。
(3)营运资本：按照当年收入的20%在年初投入，多余的营运资本在年初收回，在项目结束时收回剩余的营运资本。
(4)该公司适用的所得税率为25%。
(5)预计新项目投资的资本结构为资产负债率40%，负债的税后资本成本为3.5%。
(6)公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，“加载财务杠杆”之后的户值为0.7。
(7)目前证券市场的无风险收益率为2.5%，证券市场的平均收益率为7.5%。
(8)预计未来10年每年都需要缴纳所得税，项目的亏损可以抵税。
要求：
(1)用净现值法评价该企业应否投资此项目；
(2)假设投资该项目可以使得公司有了是否开发第二期项目的扩张期权，预计第二期项目投资时点距离第一期项目两年，第二期项目未来现金流

尔斯期权定价模型计算要想使投资第一期项目有利，第二期项目投资额的上限。【综合题（主观）】

1、ABC公司2010年年底发行在外的普通股为500万股,当年销售收入15000万元,经营营运资本5000万元,税前经营利润4000万元,净经营长期资产总投资2000万元,折旧与摊销1000万元。目前债务的市场价值为3000万元,资本结构中负债占20%,可以保持此目标资本结构不变,负债(平价发行债券、无手续费)平均利率为10%,可以长期保持下去。平均所得税税率为40%。目前该公司股票每股价格为15元。ABC公司无金融资产。预计2011年～2015年的销售收入增长率保持在20%的水平上。该公司的净经营长期资产总投资、折旧与摊销、经营营运资本、税后经营净利润与销售收入同比例增长。到2016年及以后经营营运资本、净经营长期资产总投资、税后经营净利润与销售收入同比例增长,折旧与摊销正好弥补净经营长期资产总投资,销售收入将会保持10%的固定增长速度。已知无风险收益率为2%,股票市场的平均收益率为10%,2011年～2015年公司股票的β系数为2.69,2016年及以后公司股票的β系数为4。
要求：填写下表,计算分析投资者是否应该购买该公司的股票作为投资(加权平均资本成本的计算结果四舍五入保留整数)。

【综合题（主观）】

1、G公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2010年和2011年的财务报表数据如下(单位：万元)：

要求：
(1)权益净利率分析：计算2010年和2011年的权益净利率、总资产净利率、权益乘数、资产周转率和销售净利率(资产、负债和所有者权益按年末数计算)。根据杜邦分析原理分层次分析权益净利率变化的原因，包括：计算2011年权益净利率变动的百分点，并将该百分点分解为两部分，其中总资产净利率变动对权益净利率的影响数按上年权益乘数计算；计算总资产净利率变动的百分点，并将该百分点分解为两部分，其中销售净利率变动对总资产净利率的影响数按上年资产周转率计算。
(2)编制2012年预计利润表和预计资产负债表。有关预算编制的数据条件如下：①2012年的销售增长率为10%。②利润表各项目：折旧和长期资产的年摊销金额与上年相同；利息(财务费用)为年初有息负债的5%；股利支付率维持上年水平；营业外支出、投资收益项目金额为零；所得税税率预计不变(25%)；利润表其他各项目占销售收入的百分比与2011年相同。③资产负债表项目：流动资产各项目与销售收入的增长率相同；没有进行对外长期投资；除2011年12月份用现金869.64万元购置固定资产外，没有其他固定资产处置业务；其他长期资产项目除摊销外没有其他业务；流动负债各项目(短期借款除外)与销售收入的增长率相同；短期借款维持上年水平；不考虑通过增加股本筹集资金；现金短缺通过长期借款补充，多余现金偿还长期借款。请将答题结果填入给定的预计利润表和预计资产负债表中。【综合题（主观）】

1、预测下年度每股收益。【综合题（主观）】

1、资料：
(1)A公司2009年有关资料如下所示：

(2)A公司2008年的税后经营净利率为6.25%,净经营资产净利率为15%,税后利息率为10%,净财务杠杆为40%。
(3)财务费用全部为利息费用。
(4) 2009年没有增发新股也没有进行股票回购。
要求：
(1)计算2009年的平均净经营资产、平均净金融负债和税后经营利润。
(2)计算或填列下表中的财务比率。

(3)对2009年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解,依次计算：①净经营资产净利率、杠杆贡献率变动对权益净利率的影响;②经营差异率、净财务杠杆变动对杠杆贡献率的影响;③净经营资产净利率、税后利息率变动对经营差异率的影响;④税后经营净利率、净经营资产周转率变动对净经营资产净利率的影响。
(4)如果2010年净财务杠杆不能提高了,请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径。
(5)在不改变经营差异率的情况下,2010年想通过增加借款(投入生产经营)的方法提高权益净利率,请您分析一下是否可行。
(6)计算2009年的可持续增长率。
(7)如果2010年的销售增长率计划达到20%,不增发新股也不进行股票回购,资产负债率、股利支付率、销售净利率均不变,计算资产周转率应该提高到多少。【综合题（主观）】

1、A公司属于制造业企业，本年度财务报表的有关数据如下：

公司本年的净经营长期资产总投资为800万元，本年增加的经营营运资本为200万元。
(1)假设A公司在今后可以维持本年的经营效率和财务政策，且不增发股票，净投资增长率与销售增长率一致，请依次回答下列问题：①下年的预期销售增长率是多少？②今后的预期股利增长率是多少？③假设A公司本年末的股价是20元，股权资本成本是多少？④企业每股股权价值为多少，并判断公司当前的股价是高估还是低估？
(2)假设制造业上市公司中，增长率、股利支付率和风险与A公司类似的有6家，它们的市盈率如表所示，请依次回答下列问题：

①确定修正的平均市盈率。②利用修正比率法确定A公司的股票价值。③假设本年末A公司股价为20元，请问A公司的股价被市场高估了还是低估了？【综合题（主观）】

1、A公司上年度的主要财务数据如下：

要求回答下列互不相关的问题。
(1)假设A公司在今后不增发新股可以维持上年的经营效率和财务政策不变，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，请依次回答下列问题：①今年的预期销售增长率是多少？②今后的预期股利增长率是多少？
(2)假设打算通过提高销售净利率使今年的销售增长率达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率不变，计算销售净利率应该提高到多少？
(3)假设打算通过提高收益留存率使今年的销售增长率达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率不变，计算收益留存率应该提高到多少。【综合题（主观）】

1、已知甲公司2009年的销售收入为60000万元,税前经营利润为3500万元,利息费用为600万元,平均所得税税率为32%,2009年末的其他有关资料如下(单位：万元)：

要求：
(1)计算2009年的权益净利率(股东权益用年末数计算)。
(2)如果预计2010年的净经营资产净利率提高5个百分点,税后利息率不变,权益净利率提高到49.3%,计算2010年的净财务杠杆。
(3)如果2010年增发新股100万元,权益乘数、资产周转率、留存收益率和销售净利率不变,销售增长20%,计算2010年的负债增加额和2009年的收益留存额。【综合题（主观）】

1、计算M股票要求的收益率;【计算分析题】

1、某公司上年销售额10000万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用2000万元，总资产50000万元，资产负债率40%，负债的平均利率8%。该公司今年拟改变经营计划追加投资400万元，每年的固定成本增加50万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。所需资金以6%的利率借入，所得税率为25%。
要求：
(1)利用今年追加投资后的数据计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；
(2)如果企业执行的是固定股利支付率政策，股利支付率为60%，预计从明年开始，净利润可以持续按照7%的速度增长，权益资本成本为10%可以长期保持不变。今年初该公司的净负债市场价值为20000万元，按照股利现金流量模型计算该公司股权价值及实体价值(以万元为单位，结果保留整数)。【综合题（主观）】

1、针对以下几种互不相关的情况进行计算:
①若企业的融资政策为:多余现金优先用于归还借款,归还全部借款后剩余的现金全部发放股利,计算2014年的股权现金流量;
②若企业采取剩余股利政策,维持基期目标资本结构,计算2014年的股权现金流量;
③E公司预计从2014年开始实体现金流量会以5%的年增长率稳定增长,加权平均资本成本为10%,使用现金流量折现法估计E公司2013年底的公司实体价值和股权价值;
④E公司预计从2014年开始实体现金流量会稳定增长,加权平均资本成本为10%,为使2013年底的股权价值提高到8000万元,E公司现金流量的增长率应是多少?【综合题（主观）】

1、已知：A公司拟予2009年1月1日购买某公司的债券作为长期投资，要求的必要收益率为12%。现有五家公司的债券可供选择，其中甲、乙、丙三家于2007年1月1日发行5年期，面值均为1000元的债券。甲公司债券的票面利率为10%，6月末和12月末支付利息，到期还本，目前市场价格为934元；乙公司债券的票面利率为10%，单利计息，到期一次还本付息，目前市场价格为1170元；丙公司债券的票面利率为零，目前市场价格为730元，到期按面值还本。丁公司于2009年1月1日以1041元发行面值为1000元，票面利率为8%，每年付息一次的5年期债券，并附有2年后以1060元提前赎回的条款；戊公司于2009年1月1日平价发行的是面值为1000元，票面利率为2%的5年期可转换债券(每年末付息)，规定从2009年7月1日起可以转换，转换价格为10元，到期按面值偿还。
要求：
(1)计算甲、乙、丙公司债券2009年1月1日的价值，并为A公司作出购买何种债券的决策；
(2)如果A公司于2010年1月1日以1020元的价格购入甲公司的债券，计算其到期的有效年利率；
(3)如果A公司于2010年3月1日购入甲公司的债券，在什么价位上可以投资？
(4)A公司如购入丁公司债券，两年后被赎回，则投资收益率为多少？
(5)①计算购入可转债的到期收益率；②A公司如果在2011年1月1日转股并将其抛售，要获得与到期收益率相同的报酬率，股价应达到多少？【综合题（主观）】

1、确定E公司乙材料采购预算表中用字母表示的项目数值(不需要列示计算过程)。【综合题（主观）】

1、计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的β系数和风险收益率。【计算分析题】

1、某公司拟与甲公司合作生产A产品,通过调查研究提出以下方案：
(1)设备投资：设备买价400万元,预计可使用4年,报废时无残值收入,按税法要求该类设备折旧年限为5年,使用直线法折旧,残值率为10%,计划在2008年5月1日购进并立即投入使用。
(2)厂房装修：预计项目开始时需立即投入装修费用10万元,直接计入当期的费用,年末抵税。
(3)占用一套即将出售的旧厂房,扣除税法规定的折旧之后的账面价值为100万元,目前变现价值为20万元(变现损失在年末抵税),按照税法规定,该厂房还可以使用5年,税法预计残值为10万元,按照直线法计提折旧。企业预计该厂房还可以使用的年限为4年,4年后的残值变现收入为8万元。
(4)收入和成本预计：预计第一年营业收入300万元,第一年营业成本(不含装修费用)为200万元。营业收入和营业成本以后每年递减10%。该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益每年减少10万元,如果该公司不上该项目,甲公司会立即与其他企业合作。
(5)项目所需的经营性流动资产占当年营业收入的比例为10%,其中有40%通过经营性流动负债提供资金来源,需要的营运资金在年初投入,多余的营运资金在年初收回,项目结束时收回剩余的营运资金。
(6)所得税税率为25%。
(7)折现率为10%。
要求：
(1)计算各年需要的营运资金、各年初收回的营运资金和第4年末收回的营运资金;
(2)计算各年的折旧额;
(3)计算第4年年末固定资产报废的现金净流量;
(4)计算第2～4年各年的税后营业利润;
(5)计算项目各年度现金净流量;
(6)用净现值法评价该企业应否投资此项目。【综合题（主观）】

1、确定修正的平均市盈率。(保留4位小数)【综合题（主观）】

1、计算投资新产品的净现值。【综合题（主观）】

1、下列有关财务管理目标的说法中，不正确的有（　）。【多选题】

A.每股收益最大化和利润最大化均没有考虑时间因素和风险问题

B.股价上升意味着股东财富增加，股价最大化与股东财富最大化含义相同

C.股东财富最大化即企业价值最大化

D.主张股东财富最大化，意味着不需要考虑其他利益相关者的利益

正确答案:B、C、D

答案解析:只有在股东投资资本不变的情况下，由于股数不变，股价上升才可以反映股东财富的增加，股价最大化才与股东财富最大化含义相同，所以，选项B的说法不正确；只有在股东投资资本和债务价值不变的情况下，股东财富最大化才意味着企业价值最大化，所以，选项C的说法不正确；主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益。各国公司法都规定，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。所以，选项D的说法不正确。

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