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比较套利定价模型与资本资产定价模型的区别与联系。
参考答案和解析
套利定价模型和资本资产定价模型都是现代投资组合理论所讨论的都是期望收益和风险之间的关系但两者所用的假设和原理不同。资本资产定价模型是一种均衡定价理论。该模型认为当市场处于均衡状态时某种资产(或资产组合)的期望收益率是其贝塔值(β值)的线性函数即：E(r i )=r i +β i [E(r M )一r j ]套利定价模型则认为资产的期望收益率是一系列共同因子的函数。套利定价理论中的资产定价方程为：r i =r f +b i1 λ 1 +b i2 λ 2 …+b in λ N (1)套利定价模型和资本资产定价模型的相同点和联系主要体现在以下几个方面：第一两者都是均衡定价模型。资本资产定价模型和套利定价模型都是在市场达到均衡时对资产价值定价的模型这是两者最大的共同点。第二两者具有内在的联系。在套利定价模型中如果是单因素的套利定价模型并且该因素是市场组合则套利定价模型和资本资产定价模型的表达式实际上是一样的。(2)套利定价模型和资本资产定价模型的区别主要体现在以下几个方面：第一在资本资产定价模型中证券的风险只用某一证券相对于市场组合的β系数来解释它只能告诉投资者风险来自何处；而套利定价模型中证券的风险由多个因素共同解释。第二资本资产定价模型假定了投资者对待风险的类型即属于风险回避者而套利定价模型并没有对投资者的风险偏好做出规定因此套利定价模型的适用性加强了。第三套利定价模型和资本资产定价模型的理论基础不同。套利定价模型的推导基础是套利原则即在无套利的基础上推导出该模型。资本资产定价模型是根据资本市场线上的风险一收益关系推导出来的。 套利定价模型和资本资产定价模型都是现代投资组合理论,所讨论的都是期望收益和风险之间的关系,但两者所用的假设和原理不同。资本资产定价模型是一种均衡定价理论。该模型认为,当市场处于均衡状态时,某种资产(或资产组合)的期望收益率是其贝塔值(β值)的线性函数,即：E(ri)=ri+βi[E(rM)一rj]套利定价模型则认为,资产的期望收益率是一系列共同因子的函数。套利定价理论中的资产定价方程为：ri=rf+bi1λ1+bi2λ2…+binλN(1)套利定价模型和资本资产定价模型的相同点和联系主要体现在以下几个方面：第一,两者都是均衡定价模型。资本资产定价模型和套利定价模型都是在市场达到均衡时,对资产价值定价的模型,这是两者最大的共同点。第二,两者具有内在的联系。在套利定价模型中,如果是单因素的套利定价模型,并且该因素是市场组合,则套利定价模型和资本资产定价模型的表达式实际上是一样的。(2)套利定价模型和资本资产定价模型的区别主要体现在以下几个方面：第一,在资本资产定价模型中,证券的风险只用某一证券相对于市场组合的β系数来解释,它只能告诉投资者风险来自何处；而套利定价模型中,证券的风险由多个因素共同解释。第二,资本资产定价模型假定了投资者对待风险的类型,即属于风险回避者,而套利定价模型并没有对投资者的风险偏好做出规定,因此套利定价模型的适用性加强了。第三,套利定价模型和资本资产定价模型的理论基础不同。套利定价模型的推导基础是套利原则,即在无套利的基础上推导出该模型。资本资产定价模型是根据资本市场线上的风险一收益关系推导出来的。
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