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某公司目前的资本包括每股面值1元的普通股800万股和利率为10%的3 000万元的债务。该公司拟投产一新产品，该项目需投资4 000万元，预计每年可增加息税前利润400万元。该项目的备选筹资方案有两个：
(1)按11%的利率发行债券。
(2)按每股20元的价格增发普通股。
公司目前的息税前利润为1 600万元，公司适用的所得税税率为25%，证券发行费忽略不计。
要求：
1.计算按不同方案筹资后的每股收益。
2.计算债券筹资和普通股筹资的每股收益无差别点。
3.计算筹资前的财务杠杆和分别按两个方案筹资后的财务杠杆。
4.根据计算结果说明应采用哪一种筹资方式？为什么？
(1)按11%的利率发行债券。
(2)按每股20元的价格增发普通股。
公司目前的息税前利润为1 600万元，公司适用的所得税税率为25%，证券发行费忽略不计。
要求：
1.计算按不同方案筹资后的每股收益。
2.计算债券筹资和普通股筹资的每股收益无差别点。
3.计算筹资前的财务杠杆和分别按两个方案筹资后的财务杠杆。
4.根据计算结果说明应采用哪一种筹资方式？为什么？
参考答案
参考解析
解析：1. EPS (权益）=[(1 600 +400) -3 000 X10% ] (1-25%) / [800 + (4 000/20)]= 1.275 （元/股）
EPS = [ (1 600 +400) -3 000 X 10% -4 000 x 11% ] (1 -25% ) /800 = 1. 181（元/股）
2. (EBIT - 3 000 X 10% ) (1 -25% ) / [800 + (4 000/20) ] = ( EBIT - 3 000 x 10% -4 000 X 11% ) (1-25%) /800
得：EBIT =2 500 （万元）
3.筹资前的 DFL = I 600/ (1 600 -3 000 X 10% ) =1.23
筹资后的 DFL (权益）=2 000/(2 000 -3 000 x10%) =1.18
筹资后的 DFL (债务）=2 000/ (2 000 -3 000 x10% -4 000 x11%) =1.59
4.结论：权益筹资较优
EPS = [ (1 600 +400) -3 000 X 10% -4 000 x 11% ] (1 -25% ) /800 = 1. 181（元/股）
2. (EBIT - 3 000 X 10% ) (1 -25% ) / [800 + (4 000/20) ] = ( EBIT - 3 000 x 10% -4 000 X 11% ) (1-25%) /800
得：EBIT =2 500 （万元）
3.筹资前的 DFL = I 600/ (1 600 -3 000 X 10% ) =1.23
筹资后的 DFL (权益）=2 000/(2 000 -3 000 x10%) =1.18
筹资后的 DFL (债务）=2 000/ (2 000 -3 000 x10% -4 000 x11%) =1.59
4.结论：权益筹资较优
更多 “某公司目前的资本包括每股面值1元的普通股800万股和利率为10%的3 000万元的债务。该公司拟投产一新产品，该项目需投资4 000万元，预计每年可增加息税前利润400万元。该项目的备选筹资方案有两个： (1)按11%的利率发行债券。 (2)按每股20元的价格增发普通股。 公司目前的息税前利润为1 600万元，公司适用的所得税税率为25%，证券发行费忽略不计。 要求： 1.计算按不同方案筹资后的每股收益。 2.计算债券筹资和普通股筹资的每股收益无差别点。 3.计算筹资前的财务杠杆和分别按两个方案筹资后的财务杠杆。 4.根据计算结果说明应采用哪一种筹资方式？为什么？” 相关考题
考题
C企业发行在外普通股200万股(每股面值1元),已发行的债券800万元(年利率10%)。C企业拟新筹资1,000万元,新项目投产后每年息税前利润将增加到400万元。现有方案一:发行年利率为12%的债券;方案二:按每股10元发行普通股。企业所得税率25%。要求①计算两个方案的每股利润;②计算每股利润无差别点时的息税前利润;③进行筹资决策。
考题
C企业发行在外普通股100万股(每股面值1元),已发行的债券400万元(年利率10%)。C企业拟新筹资500万元,新项目投产后每年息税前利润将增加到200万元。现有方案一:发行年利率为12%的债券;方案二:按每股20元价格发行普通股。企业所得税率25%。要求:①计算两个方案的每股利润;②计算每股利润无差别点时的息税前利润;③进行筹资决策。
考题
已知某公司当前资金结构如下：筹资方式金额（万元）长期债券（年利率8%） 普通股（4500万股） 留存收益1 000 4500 2000合 计7500因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1 000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。要求：（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。（2）计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。（3）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。（4）如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。（5）若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10%，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。
考题
某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券 （方案1）：每股20元发行新股（方案2）：司适用所得税税率40%。要求：（1）计算两个方案的每股收益。（2）计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润。（3）计算两个方案的财务杠杆系数。（4）判断哪个方案更好。
考题
某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有两个：方案一：按11%的利率发行债券；方案二：按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前盈余为600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计。要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股利润；（2）计算筹资前的财务杠杆和分别按两个方案筹资后的财务杠杆；（3）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?（4）如果新产品可提供2000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式（所有的计算结果均保留两位小数）?
考题
（一）某公司目前的资本包括每股面值1元的普通股800万股和利率为10%的3000万元的债务。该公司拟投产一新产品，该项目需投资4000万元，预计每年可增加息税前利润400万元。该项目的备选筹资方案有两个：(1)按11%的利率发行债券。(2)按每股20元的价格增发普通股。公司目前的息税前利润为1600万元，公司适用的所得税税率为25%，证券发行费忽略不计。要求：1．计算按不同方案筹资后的每股收益。2．计算债券筹资和普通股筹资的每股收益无差别点。3．计算筹资前的财务杠杆和分别按两个方案筹资后的财务杠杆。4．根据计算结果说明应采用哪一种筹资方式？为什么？
考题
某公司只生产一种产品，2011年度息税前利润为100万元，销售量为10000件，变动成本率为60%，单位变动成本240元。该公司资本总额为800万元，其中普通股资本600万元（发行在外普通股股数10万股，每股60元），债务资本200万元（债务年利率为10%）。公司适用的所得税税率为25%。【要求】(1)计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；(2)该公司2012年准备追加筹资500万元，有两种方案可供选择：甲方案：增发普通股10万股，每股50元；乙方案：增加债务500万元，债务年利率仍为10%。若息税前利润保持不变，你认为该公司2012年应采用哪种筹资方案？为什么？（提示：以每股收益的高低为判别标准）(3)若该公司发行普通股筹资，上年每股股利为3元，未来可望维持8%的增长率，筹资费率为4%，计算该普通股的资本成本。
考题
某公司2008年年初的资本总额为6000万元，其中，公司债券为2000万元(按面值发行，票面年利率为10%，每年年末付息，3年后到期);普通股股本为4 000万元(面值4元，1 000万股)。2008年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1 000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。(1)增加发行普通股，预计每股发行价格为5元;(2)增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为12%.预计2008年可实现息税前利润1 000万元，适用所得税税率为25%要求:测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。
考题
某公司目前的资本包括每股面值1元的普通股800万股和利率为10%的3000万元的债务。该公司拟投产一新产品，该项目需投资4000万元，预计每年可增加息税前利润400万元。该项目的备选筹资方案有2个：(1)按11%的利率发行债券；(2)按每股20元的价格增发普通股。公司目前的息税前利润为1600万元，公司适用的所得税税率为25%，证券发行费忽略不计。要求：(1)计算按不同方案筹资后的每股收益。(2)计算债券筹资和普通股筹资的每股收益无差别点。(3)计算筹资前的财务杠杆和分别按两个方案筹资后的财务杠杆。(4)根据计算结果说明应采用哪一种筹资方式？为什么？
考题
ABC公司目前的资金来源包括每股面值2元的普通股380万股和平均年利率为8％的l 000万元债务。该公司2013年拟投产一条生产线，需要投资400万元，预期投产后每年可增加息税前利润220万元。该项目备选的筹资方案有三个：方案一：按10％的利率发行债券（平价发行）；方案二：按面值发行股利率为12％的优先股；方案三：按20元／股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为580万元；公司适用的所得税税率为25％；证券发行费忽略不计。要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益（结果保留两位小数）。（2）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收益无差别点（用息税前利润表示，下同），以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。（3）计算筹资前的财务杠杆系数和按三个方案筹资后的财务杠杆系数。（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?（5）如果新生产线可提供450万元新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式?
考题
某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3 000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4 000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个：(1)按11%的利率发行债券；(2)按面值发行股利率为12%的优先股；(3)按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1 600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计。要求：(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益(填列答案卷的“普通股每股收益计算表”)。(2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)收益无差别点(用营业利润表示，下同)。以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。(3)计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。(4)根据以上计算结果分析.该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？(5)如果新产品可提供800万元或3 000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？
考题
某公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25%；打算在今年为一个新投资项目筹资6 000万元，该项目当年建成并投产，预计该项目投产后今年息税前利润会达到1 000万元。现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案为按照面值的120%增发票面利率为6%的公司债券；乙方案为增发200万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在今年1月1日发行完毕。如果不投资这个项目，今年的利息费用为100万元，普通股股数为800万股。要求：(1)计算在甲方案下，今年的利息费用总额；(2)计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润；(3)用EBIT—EPS分析法判断应采取哪个方案，并说明理由；(4)如果明年的利息费用不变，普通股股数也不变，息税前利润增长率为10%，计算明年的每股收益增长率。
考题
C公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投资一个新项目生产一种新产品，该项目需要投资4000万元。该项目备选的筹资方案有三个：
（1）按11%的利率发行债券；
（2）按面值发行股利率为12%的优先股；
（3）按20元/股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税税率为40%；证券发行费可忽略不计。要求：
（1）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点；
（2）如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下， C公司应选择哪一种筹资方式？
考题
某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，备选的筹资方案有三个：
（1）按11%的利率发行债券；
（2）按面值发行股利率为12%的优先股；
（3）按20元/股的价格增发普通股。
该公司适用的所得税税率为25%。
要求：
（1）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收益无差别点（用息税前利润表示，下同），以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。
（2）根据以上计算结果分析，在不同的息税前利润水平下，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?
考题
某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有：
1）按11%的利率平价发行债券；
2）按面值发行股利率为12%的优先股；
3）按20元/股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计。
要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益（填列答题卷的“普通股每股收益计算表”）。
（2）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收益无差别点（用息税前利润表示，下同），以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。
（3）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。
（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？
（5）如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？
考题
(2012年)某公司当前总资本为32 600万元，其中债务资本20 000万元（年利率6%）、普通股5 000万股（每股面值1元，当前市价6元）、资本公积2 000万元，留存收益5 600万元。公司准备扩大经营规模，需追加资金6 000万元，现有两个筹资方案可供选择：
甲方案为发行1 000万股普通股、每股发行价5元，同时向银行借款1 000万元、年利率8%；
乙方案为按面值发行5 200万元的公司债券、票面利率10%，同时向银行借款800万元、年利率8%。
假设不考虑股票与债券的发行费用，公司适用企业所得税税率25%，则上述两方案每股收益无差别点息税前利润为（）万元。A.2 420
B.4 304
C.4 364
D.4 502
考题
某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元），优先股股利为15万元，所得税税率为25%。由于扩大业务，需追加筹资200万元，其筹资方式有两个：一是全部按面值发行普通股：增发4万股，每股面值50元；二是全部筹借长期债务：债务利率为8%，则两种筹资方式每股收益无差别点的息税前利润为（ ）万元。A.110
B.60
C.100
D.80
考题
某公司2017年12月31日的长期负债及所有者权益总额为17 000万元，其中，发行在外的普通股8 000万股（每股面值1元），公司债券2 000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积4 000万元，其余均为留存收益。该公司为了扩大生产能力，拟于2018年购买一台新设备，该投资顶目相关资料如下。
资料一：新设备的投资额为3 000万元，经济寿命期为10年。采用直接法计提折旧，预计期末净残值为300万元，假设设备购入即可投入生产，不需要垫支营运资金，该企业计提折旧的方法、年限、预计净残值等与税法规定一致。
资料二：新设备投资后每年为企业增加营业现金净流量500万元，顶目终结时，预计设备净残值全部收回。
资料三：该投资项目的贴现率为10%，（P/F，10%，n）为0.3855，（P/A，10%，10）为6.1446。
资料四：该公司拟投资顶目需筹资3 000万元，现有甲、乙两个筹资方案可供选择。甲方案为：发行普通股600万股，预计每股发行价格为5元。乙方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息）。假定该建设项目投产后，2018年度公司可实现息税前利润4 000万元。公司适用的所得税税率为25%，公司股权资本成本为11%。
根据上述资料，回答下列问题：
该项目静态投资回收期为（ ）年。 A.5.4
B.6
C.6.6
D.10
考题
某公司2017年12月31日的长期负债及所有者权益总额为17 000万元，其中，发行在外的普通股8 000万股（每股面值1元），公司债券2 000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积4 000万元，其余均为留存收益。该公司为了扩大生产能力，拟于2018年购买一台新设备，该投资顶目相关资料如下。
资料一：新设备的投资额为3 000万元，经济寿命期为10年。采用直接法计提折旧，预计期末净残值为300万元，假设设备购入即可投入生产，不需要垫支营运资金，该企业计提折旧的方法、年限、预计净残值等与税法规定一致。
资料二：新设备投资后每年为企业增加营业现金净流量500万元，顶目终结时，预计设备净残值全部收回。
资料三：该投资项目的贴现率为10%，（P/F，10%，n）为0.3855，（P/A，10%，10）为6.1446。
资料四：该公司拟投资顶目需筹资3 000万元，现有甲、乙两个筹资方案可供选择。甲方案为：发行普通股600万股，预计每股发行价格为5元。乙方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息）。假定该建设项目投产后，2018年度公司可实现息税前利润4 000万元。公司适用的所得税税率为25%，公司股权资本成本为11%。
根据上述资料，回答下列问题：
甲、乙两方案的每股收益无差别点（ ）万元。 A.3 440
B.320
C.3 600
D.4 000
考题
某公司2017年12月31日的长期负债及所有者权益总额为17 000万元，其中，发行在外的普通股8 000万股（每股面值1元），公司债券2 000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积4 000万元，其余均为留存收益。该公司为了扩大生产能力，拟于2018年购买一台新设备，该投资顶目相关资料如下。
资料一：新设备的投资额为3 000万元，经济寿命期为10年。采用直接法计提折旧，预计期末净残值为300万元，假设设备购入即可投入生产，不需要垫支营运资金，该企业计提折旧的方法、年限、预计净残值等与税法规定一致。
资料二：新设备投资后每年为企业增加营业现金净流量500万元，顶目终结时，预计设备净残值全部收回。
资料三：该投资项目的贴现率为10%，（P/F，10%，n）为0.3855，（P/A，10%，10）为6.1446。
资料四：该公司拟投资顶目需筹资3 000万元，现有甲、乙两个筹资方案可供选择。甲方案为：发行普通股600万股，预计每股发行价格为5元。乙方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息）。假定该建设项目投产后，2018年度公司可实现息税前利润4 000万元。公司适用的所得税税率为25%，公司股权资本成本为11%。
根据上述资料，回答下列问题：
假设公司采用乙方案，该公司预计的每股收益为（ ）元/股。 A.0.34
B.0.44
C.0.41
D.0.47
考题
某公司2017年12月31日的长期负债及所有者权益总额为17 000万元，其中，发行在外的普通股8 000万股（每股面值1元），公司债券2 000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积4 000万元，其余均为留存收益。该公司为了扩大生产能力，拟于2018年购买一台新设备，该投资顶目相关资料如下。
资料一：新设备的投资额为3 000万元，经济寿命期为10年。采用直接法计提折旧，预计期末净残值为300万元，假设设备购入即可投入生产，不需要垫支营运资金，该企业计提折旧的方法、年限、预计净残值等与税法规定一致。
资料二：新设备投资后每年为企业增加营业现金净流量500万元，顶目终结时，预计设备净残值全部收回。
资料三：该投资项目的贴现率为10%，（P/F，10%，n）为0.3855，（P/A，10%，10）为6.1446。
资料四：该公司拟投资顶目需筹资3 000万元，现有甲、乙两个筹资方案可供选择。甲方案为：发行普通股600万股，预计每股发行价格为5元。乙方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息）。假定该建设项目投产后，2018年度公司可实现息税前利润4 000万元。公司适用的所得税税率为25%，公司股权资本成本为11%。
根据上述资料，回答下列问题：
该项目净现值为（ ）万元。 A.963.87
B.－963.87
C.72.30
D.187.95
考题
某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产甲产品，该项目需要筹资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目有两个备选的筹资方案：
（1）按11%的利率发行债券；
（2）按20元／股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税税率为40%，证券发行费用可忽略不计。
根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方案？为什么？
考题
A公司2009年资本总额为1000万元，其中普通股600万元（24万股），债务400万元。债务利率为10%，假定公司所得税税率25%。该公司2010年预定将资本总额增至1200万元，需追加资本200万元。 现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行债券，年利率12%， （2）增发普通股8万股。预计2010年息税前利润为200万元。 要求：用每股利润分析法选择追加筹资的方案。
考题
A公司2009年资本总额为1000万元，其中普通股600万元（20万股），债务400万元。债务利率为10%，假定公司所得税税率25%。该公司2010年预定将资本总额增至1200万元，需追加资本200万元。现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行债券，年利率12%，（2）增发普通股10万股。预计2010年息税前利润为400万元。 要求：用每股利润分析法选择追加筹资的方案。
考题
某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产甲产品，该项目需要筹资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目有两个备选的筹资方案：
（1）按11%的利率发行债券；
（2）按20元／股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税税率为40%，证券发行费用可忽略不计。
如果由甲产品可提供1000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选哪一种筹资方案？
考题
A公司资本总额1000万元中，其中普通股600万元（20万股），债务400万元，利率10%，所得税率25%，拟追加筹资300万元，两方案选择。 （1）发行债券，年利率12%。 （2）增发普通股10万股。 预计追加资本后，息税前利润为400万元。 要求：用每股盈余分析法在两个方案中择优。
考题
单选题某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元），所得税税率为25%。由于扩大业务，需追加筹资200万元，其筹资方式有两个：一是全部按面值发行普通股：增发4万股，每股面值50元；二是全部筹借长期债务：债务利率为8%，则两种筹资方式每股收益无差别点的息税前利润为（）万元。A
110B
60C
100D
80
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