某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资金为2000万元，其中75%由普通股资金构成，股票账面价值为1500万元，25由债券资金构成，债券账面价值为500万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息和权益资本的成本情况见表1: 要求：（1）填写表1中用字母表示的空格。（2）填写表2公司市场价值与企业加权平均资本成本（以市场价值为权重）中用字母表示的空格。（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。

考题某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税率为33%，公司目前总资金为2000万元，其中80%由普通股资金构成，股票账面价值为1600万元，20%由债券资金构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资金结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息和权益资金的成本情况见表1：表1债务利息与权益资金成本要求：（1）填写表1中用字母表示的空格；（2）填写表2公司市场价值与企业综合资金成本中用字母表示的空格。（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资金结构。

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考题某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元(账面价值)，平均债务税后利息率为7％，所得税税率为30％，权益资金2000万元，普通股的成本为15％，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为( )万元。A．2268B．2240C．3200D．2740

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考题某公司息税前利润为1000万元，债务资金400万元，税前债务资本成本为6％，所得税税率为25％，权益资金5200万元，普通股资本成本为12％，则在公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为( )万元。A．2200B．6050C．6100D．2600

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考题某公司2007年度息税前盈余为500万元，资金全部由普通股资本组成，所得税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，目前的债券利率（平价发行，分期付息，不考虑手续费）和权益资本的成本情况如表所示：债券的市场价值（万元）债券税后资本成本权益资本成本 200400 3.75%4.5% 15%16%要求：（1）假定债券的市场价值等于其面值，分别计算各种资本结构时公司的市场价值（精确到整数位），从而确定最佳资本结构（假设资本结构的改变不会影响息税前盈余，并符合股票市场价值公式的条件）以及最佳资本结构时的加权平均资本成本。（2）假设该公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳资本结构为目标资本结构，2009年需要增加投资资本600万元，判断2008年是否能分配股利?如果能分配股利，计算股利数额。（3）如果2008年不能分配股利，则需要增发普通股，假设普通股发行价格为10元，资费率为5%，预计股利固定增长率为4%，预计第一年的股利为1.5元，计算新发行的普通股的资本成本。

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考题某公司年息税前利润为500万元，全部资金由普通股组成，股票账面价值2 000万元，所得税税率40%。该公司认为目前的资金结构不够合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过调查，目前的债务利率和权益资金的成本情况如下表所示：债券的市场价值(万元) 债务利率股票8系数无风险报酬率平均风险股票的必要报酬率 O 1.2 10% 14% 2 10% 1.25 10% 14% 4 10% 1.3 10% 14% 6 12% 1.35 10% 14% 8 14% 1.55 10% 14% 10 16% 2.1 10% 14%要求：利用公司价值分析法确定该公司最佳的资金结构。

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考题某公司息税前利润为1000万元，债务资金为400万元，债务税前利息率为6%，所得税税率为25%，权益资金为5200万元，普通股资本成本为12%，则在公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（　）万元。　A.2200 B.6050 C.6100 D.2600

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考题某企业的长期资本构成均为普通股，无长期债权资本和优先股资本。股票的账面价值为3000万元。预计未来每年息税前利润为600万元，所得税税率为25%。该企业认为目前的资本结构不合理，准备通过发行债券回购部分股票的方式，调整资本结构，提高企业价值。经咨询，目前的长期债务利率、无风险报酬率、贝塔值及市场组合必要报酬率的情况如下表所示。　要求：计算不同的债券规模所对应的权益资本成本、股票市场价值、企业总价值和加权平均资本成本，并判断最佳的债券规模。

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考题某企业目前的长期资本构成均为普通股，无长期债务资本和优先股资本。股票的账面价值为3000万元。预计未来每年息税前利润为600万元，所得税税率为25%。企业准备采用两种方式筹集资金回购部分股票，一是按面值发行债券600万元，票面利率10%，每年付息一次，期限10年；二是按面值发行优先股1000万元，股息率12%。市场上无风险利率为8%，平均风险股票报酬率为12%，资本结构调整后的股票贝塔系数为1.4。债券和优先股的市场价值等于账面价值。要求：计算资本结构调整后的普通股资本成本、普通股市场价值、企业总价值和加权平均资本成本

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考题某公司息税前利润为1200万元，且未来保持不变，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资本为6000万元，其中90%由普通股资本构成，股票账面价值为5400万元，10%由债务资本构成，债务账面价值为600万元，债务利息率等于税前债务资本成本，假设债务市场价值与其账面价值基本一致，且不存在优先股，净利润全部用来发放股利。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券回购股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息率和权益资本成本情况见表1：表1债务利息率与权益资本成本要求：（1）填写表1中用字母表示的空格。（2）填写表2公司市场价值与企业加权平均资本成本（以市场价值为权重）中用字母表示的空格。表2公司市场价值与企业加权平均资本成本（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。

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考题某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元（账面价值），平均债务税后利息率为7.5%，所得税税率为25%，权益资金2000万元，普通股的资本成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（　　）万元。A.2268 B.2400 C.3200 D.2740

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考题某公司息税前利润为2000万元，假定未来保持不变，公司适用的所得税税率为25％，公司目前总资金为8000万元，全部是权益资金。公司准备用发行债券回购股票的办法调整资本结构，有两种调整方案。经咨询调查，目前无风险收益率为6％，所有股票的平均收益率为16％。假设净利润全部分配，债券市场价值等于债券面值，不同负债情况下利率和公司股票的β系数如下表所示：要求： (1)计算不同债券筹资情况下公司股票的资本成本； (2)计算不同债券筹资情况下公司的市场价值； (3)计算不同债券筹资情况下公司的加权平均资本成本； (4)根据公司总价值和加权平均资本成本为公司作出正确的筹资决策。

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考题康达电子科技股份有限公司 2016 年度息税前利润为 1000 万元，资金全部由普通股资本组成，股票账面价值为 4000 万元，所得税税率为 25%，该公司认为目前的资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，目前的债券利率(平价发行，不考虑手续费)和权益资本的成本情况如下表所示。要求：债券的市场价值等于其面值。按照股票市场价值=净利润/权益资本成本，分别计算各种资本结构下公司的市场价值(精确到整数位)，从而确定最佳资本结构以及最佳资本结构时的平均资本成本(小娄可保留两位)。

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考题康达电子科技股份有限公司 2016 年度息税前利润为 1000 万元，资金全部由普通股资本组成，股票账面价值为 4000 万元，所得税税率为 25%，该公司认为目前的资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，目前的债券利率(平价发行，不考虑手续费)和权益资本的成本情况如下表所示。要求：简述净现值指标的优缺点。其他相关系数请注意：(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%，4) =0.6830，(P/F，10%，10) =0.3855

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考题康达电子科技股份有限公司 2016 年度息税前利润为 1000 万元，资金全部由普通股资本组成，股票账面价值为 4000 万元，所得税税率为 25%，该公司认为目前的资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，目前的债券利率(平价发行，不考虑手续费)和权益资本的成本情况如下表所示。要求：假设有一个投资项目，投资额为 950 万元(没有建设期，一次性投入)，项目计算期为 10年，预计第 1～4 年每年的现金净流量为 120 万元，第 5～9 年每年的现金净流量为 200 万元，第10 年的现金净流量为 400 万元。投资该项目不会改变上述最佳资本结构，并且项目风险与企业目前风险相同。计算项目的净现值并判断该项目是否值得投资。

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考题某公司息税前利润为700万元，债务资金为300万元，债务利率为8%，所得税税率为25%，权益资金为2000万元，普通股的资本成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。A、3000B、3340C、3380D、2740

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考题问答题某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25％，公司目前总资金为2000万元，其中75％由普通股资金构成，股票账面价值为1500万元，25由债券资金构成，债券账面价值为500万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息和权益资本的成本情况见下表（表1）：填写下表（表2）公司市场价值与企业加权平均资本成本（以市场价值为权重）中用字母表示的空格。

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考题问答题公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25％，公司目前总资本为2000万元，其中80％由普通股资本构成，股票账面价值为1600万元，20％由债券资本构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。各期息税前利润保持不变，且净利润全部分配。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券回购股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息率和权益资本成本率情况见表1。表1债务利息率与权益资本成本率填写表1中用字母表示的空格。

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考题问答题某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25％，公司目前总资金为2000万元，其中75％由普通股资金构成，股票账面价值为1500万元，25由债券资金构成，债券账面价值为500万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息和权益资本的成本情况见下表（表1）：填写表1中用字母表示的空格。

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考题问答题公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25％，公司目前总资本为2000万元，其中80％由普通股资本构成，股票账面价值为1600万元，20％由债券资本构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。各期息税前利润保持不变，且净利润全部分配。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券回购股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息率和权益资本成本率情况见表1。表1债务利息率与权益资本成本率填写表2中用字母表示的空格。表2公司市场价值与平均资本成本

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考题单选题某公司息税前利润为456万元，债务资金200万元（账面价值），平均债务税后利息率为3%，所得税税率为25%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。A 2268B 2240C 3200D 2250

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考题问答题某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25％，公司目前总资金为2000万元，其中75％由普通股资金构成，股票账面价值为1500万元，25由债券资金构成，债券账面价值为500万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息和权益资本的成本情况见下表（表1）：根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。

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考题单选题某公司息税前利润为1000万元，债务资金400万元，债务税前利息率为6％，所得税税率为25％，权益资金5200万元，普通股资本成本为12％，则在公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。A 2200B 6050C 6100D 2600

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考题问答题某公司目前资本结构如下：负债20万元，其税前资本成本为10％，另外有普通股6万股，每股账面价值10元，权益资本成本为15％。该公司目前息税前利润40万元，所得税税率为25％，股利支付率为100％，假设该公司的利润很稳定，且股票市价与其价值一致。要求：　　（1）计算该公司每股收益与每股市价。　　（2）计算加权平均资本成本。（以账面价值为权数）　　（3）该公司拟再举债100万元，并可用此新债按现行市价购回部分股权。若这样，所有负债利息率将为12％，权益成本上升为17％，但息税前利润不变。问该公司每股股票价格有何变化？

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考题单选题某公司息税前利润为1000万元，债务资金400万元，税前债务资本成本为6%，所得税税率为25%，权益资金5200万元，普通股资本成本为12%，则在公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（　　）万元。A 2200B 6050C 6100D 2600

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考题问答题公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25％，公司目前总资本为2000万元，其中80％由普通股资本构成，股票账面价值为1600万元，20％由债券资本构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。各期息税前利润保持不变，且净利润全部分配。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券回购股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息率和权益资本成本率情况见表1。表1债务利息率与权益资本成本率根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。

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考题单选题甲公司股票的账面价值为2000万元，预计未来每年的息税前利润为400万元，权益资本成本为12%，税前债务资本成本为10%，所得税税率为25%。企业管理层准备通过发行300万元债券来调整资本结构，则债券发行后企业的市场价值为（　　）万元A 2312.5B 2300C 2512.5D 2500

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考题问答题某公司息税前利润为1000万元，资金全部由普通股资金组成，股票账面价值为4000万元，股票的贝塔系数为1.2，公司适用的所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结构不够合理，没有发挥财务杠杆的作用，准备发行债券购回部分股票的方法予以调整。假设长期债务的现值等于其面值。　　经咨询调查，企业拟采取以下三种方案：　　甲方案：发行债券400万元，年利率为10%，由于增加负债，估计股票的贝塔系数为1.35。乙方案：发行债券600万元，年利率为12%，由于增加负债，估计股票的贝塔系数为1.54。丙方案：发行债券800万元，年利率为14%，由于增加负债，估计股票的贝塔系数为2。　　目前无风险收益率为10%，平均风险股票的必要收益率为15%。　　要求：　　（1）计算各方案的权益资本成本；　　（2）计算各方案的股票市场价值、公司市场价值；　　（3）计算各方案的加权平均资本成本（采用市场价值权数）；　　（4）采用公司价值分析法，作出方案的决策。

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